目前PB水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PB ♑依次是综合（2.69）、采掘（1.14）以及商业贸易（1.46），最低的依次是银行（0.45）、家用电器（2.55）以及 ♎电子（2.93）。皇冠官方app2021

　　结合需求周期与库存周期来看，板块目前已有较明显的复苏迹 ✨象，虽然本轮需求周期可能相对较弱，但叠加了政策层面对高端数控 ♓机床等自主可控装备的大力扶持，国产化率的提升是增量看点，我们 ♏认为在后续总量经济复苏过程中，机床与自动化设备的盈利弹性还是 ♌值得期待。

　　但宏观层面的数据与微观层面的数据（A股各行业）出现了一 ⏱定偏差——A股煤炭行业的库存增速已落入负增长区间，而工业企业 ⛶煤炭开采和加工的库存增速仍在历史高位。我们认为这可能与上市龙 ⏩头的经营扩张策略等多方面有关，比如三季报神华、陕煤、兖矿的存 ♈货水平都低于去年同期 ♎，皇冠官方app2021甚至低于过去两年的平均水平。

　　谈及个人养老金基金布局，汇添富基金相关人士表示，目前旗 ♏下8只养老目标基金全部纳入首批个人养老金基金产品名录，8只产 ♐品的Y类份额已在各渠道上线。未来还会集中优质资源，加大投入， ➦强化个人养老基金产品布局。

　　【增减持】

　　先代建，后回购

　　本文我们主要讨论几个内容：（1）宏观工业企业和A股上市 ♊公司的库存周期有何异同点。（2）分行业看 ❗，消费医药、科技制造 ♉、上源资源的库存周期表现规律有何不同。（3）盈利周期、库存周 ❥期、市场指数的传导规律以及当前重点行业的判断。

　　2．资本市场定位重要 ❥，带来的科创企业估值 ➨重塑

　　上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模与上上 ⛴周相比有所降低，前值（2022-12-01融资融券余额）为15653.8亿元，两融余额相对A股流通市值为2.31%。从整 ♒体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周降低。

　　核心摘要 

　　1）10月工业企业利润数据与11月PMI数据显示国内经 ♉济增长仍待企稳。今年1-10月全国工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1-9月扩大0.7个百分点；11月制造业PMI为48.0%，较上月回落1.2个百分点，连续第二个月下行且创下了 ☾年内次低值 ♐。上述数据表明四季度以来增长仍面临较多阶段性挑战， ✅近期的政策发力仍需等待数据的进一步验证。

　　本报记者 刘安祺 【编辑:琪琪格 】