华尔街见闻

　　华尔街机构开始发出美元王者归来的呼声。法国第二大银行法国农业信贷银行的外汇专家透露，最近和客户的会议表明，美元10月迄今的上涨让外汇投资者怀疑，是否代表“美元王者”的称号回归。评论列出以下几个支持美元走强的要素：

　　法国农业信贷银行预计，美元或将进一步回升，但指出，美国利率市场预计的美联储今年剩余降息幅度已下调至不足50个基点，当前的市场定价和该行的观点基本一致，表明美联储相关的一些利好因素已反映在货币价格中。因此，该行认为，需要美国数据出现更多利好的消息，和/或全球风险情绪进一步走弱，才能再次提振美元。

　　德意志银行的外汇研究主管George Saravelos预测最近欧元走低。他的想法是，如果没有全球贸易冲击，欧元兑美元应该在1.10至1.05 的区间，但偏向于该区间的低端。这与德银目前的年底预测一致。如果欧元跌至1.05，就将在本周四的基础上再跌将近4%。

　　而如果发生全球贸易战，Saravelos称，欧元可能会跌破 1.05 并可能更接近平价1.0，不过，德银的分析并未假设全球风险溢价上升会带来额外的美元看涨效应。德银的外汇预测尚未考虑后一种情景的可能性，德银计划在美国大选后更新这些预测。

　　德银报告指出，相对自然利率估算表明，美联储和欧洲央行的终端利率应该更接近170个基点，而不是目前的130个基点，或者说美联储的联邦基金利率为3.50%，欧洲央行存款利率为1.75%。由于财政政策、储蓄率和生产率的相对趋势都明显有利于美国，这个结论应该不会令人意外。根据目前的beta系数，前端利率的利差若再扩大40个基点，将使欧元兑美元跌至1.07。

　　报告认为，接下来的问题是欧洲央行的利率应该处于中性还是低于中性。报告称，鉴于最近劳动力市场恶化，担心德国尤其会陷入非线性衰退。但除此之外，关键问题还是美国大选的结果，以及贸易战的程度。德银最近分析证明，美国对欧洲征收10% 的关税对欧洲贸易条件的直接影响应该相当有限，并且可以在很大程度上被贸易加权欧元贬值2%抵消，欧元兑美元会跌至1.05。

责任编辑：郭建

　　当地时间5月12日公布的英国一季度GDP同比0.2%，环比0.1%，基本符合市场预期，虽然环比上居民消费恢复放 ⛅缓、政府消费减少、库存减少、贸易逆差仍大 ♊，但最新数据显示2023年随着天然气价格回落，英国贸易逆差已开始收窄，叠加就业市 ➤场尚较为健康，英国经济衰退风险有所缓释。在5月货币政策会议上 ♒英央行决定加息25BP至4.5%，同时根据能源价格改善，以及 ➧全球经济较为韧性（中国经济恢复、美国劳动力市场健康），英央行 ❡大幅上修经济预测，预计2023年实际GDP增长0.25%（2月会议预 ✍测-0.5%），但CPI通胀预测也大幅上修，23Q4将只回落 ♋至外围买球软件推荐5.1% ♓，预计将在2025年才能回落至2%。

　　由于中国中长期经济增速、人口基数缓慢下行是大趋势，因而 ☸不同于股票 ⚓，利率债超跌后大概率价格在中期仍将得到修复。近期， ➢更多此前持看空观点的外资开始看多中国债市 ❓。

　　本报记者 松浦亚弥 【编辑:贺衷寒 】