矿山品位下降，银矿项目限制，未来银矿供给增量或较为有限 ❤。对白银矿企而言，一方面当前全球主要银矿都面临着品位下降的问 ⛪题。根据Marcello Ruberti等人2018年的研究 ❣可知，全球主要的12座银矿山自2007-2016年间均经历了 ➣显著且不可逆的品位下降问题，虽然由于采矿技术的进步品位下降并 ♊未造成产量的明显回落 ⛺，万家彩 home但是品位的持续不可逆下降造成了现有矿山 ♈未来增产难度较大。另一方面，当前全球主要银矿企业均未公布明确 ➥的扩产计划 ⛴，Fresnillo ➤，KGHM等头部企业仅将长期产 ♑量预期维持现有水平。此外，白银主要作为黄金、铜与铅锌矿的副产 ⛴品，其特性使得其他综合矿企难以单独因为白银而进行项目扩产，这 ➤方面增长潜力同样有限 ❓。因此，未来银矿或难以见到明显的增产预期 ✍。

　　从产业利润的角度，2022年再生铅企业自二季度开始维持 ❥持续小幅亏损，直到9月之后才有所改善，今年再生铅产业受到政策 ♓面冲击，2022年3月《关于完善资源综合利用增值税政策的公告 ⛻》（简称财税40号文）正式实施 ✊，根据我们试算，新政实施后直接 ⏬提高再生产业成本约0.3%，并间接提高前端废旧铅酸蓄电池回收 ❡行业完税成本，政策运行后，再生行业废铅酸电池开始含税交易，并 ♐扩大带票交易范围，总体来看，2022年再生铅产量缩减1万吨至238万吨 ♑。

　　一方面是经济的偏弱，在分子端没法提高，提供更好的回报率 ⏱。第二是分母端，分母端实际上不是人民币的利率，这一点在过去的 ❥一两年，我跟很多机构去解释过这个问题。大家只是照本宣科，认为 ♉中国人民银行降息降准就一定会带来资本市场的好转，但实际上它是 ⛪错的。

　　随着房地产行业进入深度调整期，市场下行压力持续，在此背 ➥景下，越秀地产将继续坚持稳扎稳打，追求稳中求进的管理运营，持 ♌续推进自身高质量发展 ♒，同时秉持“成就美好生活”的品牌使命，用 ♿好产品赢得市场和客户点肯定，在城市建设中坚决履行国企担当，为 ➤实现城市美好人居而不断奋进。

　　戴睿首先讲解了ESG投资的趋势和受欢迎的原因 ❤，他提出ESG对社会有不可否认的贡献且ESG投资过去几年有较高回报的原 ♊因；其次讨论了为什么各种国际ESG评级无法有效预测未来回报的 ✊事实与原因；之后通过总结分析多篇业界ESG相关文献探讨未来的ESG投资的走向，策略，和回报的关系，并提出了对ESG投资定 ✨位的反思， 最后强调了无论ESG投资是否一定创造投资价值，ESG投资本身就是的一种社会贡献 ⚓，希望业界与投资者继续践行ESG理念和实践。

　　当然 ❤，在推进过程中一定是要协同推进产品和业务创新以及组 ✊织和管理变革。因为它不只是一个简单的技术系统的应用 ➥，它更重要 ❢的就是基于数智技术做产品和业务的创新，做组织和管理的变革。

　　对于2023年 ♊，海外通胀有逐渐回落的可能，能源价格重心 ☸下移，我们认为2023年海外供应将恢复增长，一方面能源成本造 成减产的部分产能将面临重启，冶炼端干扰下降，另一方面我们尤为 ♌关注2021年因洪水停产的德国Ecobat Stolberg ♍项目的复产进度，该炼厂产能15万吨，今年复产一波三折，被托克 ⛼收购后由Nyrstar负责运营和管理，暂无复产具体消息，如明 ❌年Q1兑现复产预期，海外原生铅迎来恢复性增长。对于再生铅，今 ➡年产量高基数，2023年通胀回落或带来替换电池减少 ♐，预估增量 ♉有限，总体上，我们认为2023年海外市场或增长1.1%达到731万吨，绝对量或增8万吨。

最近，2年期和10年期美国国债收益率曲线的深度倒挂，构成经 ❥济衰退信号 ♉，对近期石油合约构成了压力。“随着收益率曲线现在完 ♒全倒挂，布伦特原油可能需要美联储的支点来扭转局面。”美银策略 ❌师们表示。

　　具体到资产和负债构成来看 ✌，全筑装饰的应收票据和应收款项 ➥高达29.6亿元。全筑股份表示 ♌，鉴于全筑装饰为全筑股份与恒大集团等业务往来的承接主体 ➣，因此上述 ⚡资产减值直接导致全筑装饰净资产情况逐期恶化。

　　此外 ☼，沙特阿美还在原有下游布局上进行了扩建。12月9日 ⛅，沙特阿美与中国石化就福建古雷二期项目签署合作框架协议，二期项目计划建 ♊设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一 ➨体化装置。

　　在华尔街主要大行的预测里 ❤，预测区间主要集中在7.2%-7.4%之间。

　　本报记者 郑岱 【编辑:辛德拉尔 】