杰富瑞指出，在旺季之前，大多数大宗商品的库存都得到了很好的去库存化，预计第四季度需求将有所改善，因为去年第四季度水泥等大宗商品的基数较低。在大宗商品《皇冠手机平台注册地址在哪里看》第四季度的行情中，杰富瑞最看好水泥：“因为我们看到更多令人信服的证据表明，供应限制将导致更可持续的价格上涨。”

　　杰富瑞指出，政策立场的180度大转弯为第四季度增添了积极的催化剂，与以往不同，这次货币、财政和房地产政策的力度表明发生了重大转变；政策指出了一个积极的方向，预计未来几个月将出台后续措施。如果房地产市场的疲软得到成功控制，即楼房面积销售/土地销售不再进一步下跌，甚至有所回升，这将限制基本物资需求的任何下行。此外，9月至第四季度是大多数大宗商品的旺季，积极的情绪增加了潜在的上行空间。

　　在经济刺激计划下，杰富瑞看好第四季度的所有大宗商品：其中，最看好水泥（水泥>铝>铜>钢>煤）。杰富瑞称，因为看到在政府和生产商主导的新的供应纪律之后，价格出现了最大的转变。杰富瑞指出，9月下旬，中国东部生产商将熟料价格提高了100元/吨。就全国而言，熟料价格环比上涨28元/吨，同比上涨27元/吨；水泥价格环比上涨4元/吨或同比上涨22元/吨；中国东部地区的价格通常领先全国其他地区，因此预计第四季度将出现更多的价格上涨。截至9月底，产出环比小幅增长4%，至52%（同比下降9%）；库存基本持平在65%左右，同比下降10%。

　　在贱金属领域，杰富瑞继续看好铝和铜，这两种金属的需求受到经济刺激和供应受限的支撑。9月份社会库存的持续去库存化（铝的环比降幅为16万吨或17%，铜的环比降幅为125万吨或45%）表明需求在旺季回升，通常第四季度的表观消费量会更强劲，尤其是铝。

　　自9月以来，尤其是本月晚些时候，钢铁库存大幅减少，价格也出现了良好回升，这在一定程度上弥补了8月份的疲软，此外还有季节性因素。主要期货合约螺纹钢价格上涨176元/吨，涨幅为5.27%，HRC价格上涨202元/吨，涨幅为6.26%。杰富瑞认为，刺激计划将使钢铁和水泥行业同样受益，但在等待有关产能互换/供应控制的新指导意见之际，供应反应主要是由市场驱动的。

　　此外，动力煤9月收于867元/吨（环比上涨 28元/吨），冬季旺季价格将得到支撑。然而，由于库存充足（环比上涨6.5% /北部港口同比上涨8.9%）和进口充足（8月同比上涨12%），这一变动可能会比较温和。

责任编辑：史丽君

　　很少有人预计这些国债发行会引发重大动荡，但 ⛻许多人担心 ❢，每天交易量数万亿美元的美债市场依然会掀起波澜。许 ♑多人担忧，这可能会引发类似2019年时的状况，当时美国货币市 ❡场皇冠手机平台注册地址在哪里看利率在流动性低的时期飙升，迫使美联储出手干预。

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　　本报记者 陈白尘 【编辑:摩根索 】