转自：金十数据

　　据道明证券商品分析师Daniel Ghali表示，即便市场发出了超买信号并且亚洲需求减弱，但伊朗与以色列之间直接军事对抗的可能性增加正推动资金流入黄金作为避险资产。

　　Ghali在一份研究报告中称：“黄金的卖出活动有些受限，但顶级交易者在过去一周还是清算了近5吨名义价值的黄金。这与西方投资者的情绪形成对比。我们观察到宏观基金的持仓量达到了自2016年7月英国脱欧公投以来的最高水平；风险平价基金和波动性目标基金的再杠杆支持CTA（商品交易顾问）的再积累，价格继续上涨，没有受到挑战。”

　　Ghali表示，美国和欧洲的兴趣主要受到对通胀和货币贬值担忧的驱动。

　　他说。：“对于西方投资者而言，围绕货币通胀的担忧正在加剧，因参与者认为美联储的反应机制具有不对称性，而此时美国经济在很多指标上仍然表现不错。我们预期货币政策更加谨慎的正常化将会挑战膨胀的仓位，因为通常情况下，如此激进的全球宽松政策只有在经济或金融状况恶化时才会出现。”

　　Ghali近期在贵金属市场中是一个谨慎的声音。早在九月初，他就警告说，根据几个关键指标，黄金市场看起来已经超买，价格可能会下跌200美元或更多。

　　谈及每盎司2500美元的黄金价格，Ghali表示，“我认为确实存在风险。今天黄金市场的状况，无论怎么看，都不像几个月前那样。”

　　Ghali说，进入2024年时，基金经理在黄金市场的持仓与市场利率预期之间出现了历史性的错配。

　　他说：“这就是我们所认为引发黄金市场反弹的原因，从历史上看，它们的持仓不足，这是奇怪的，因为普遍预期这将是降息周期的第一年。随后，实物市场的大量买入活动延长了反弹。”

　　但Ghali说，《凤凰彩票官网app下载》自那时起，黄金市场的状况发生了巨大变化。

　　他说：“当你快进到现在，基金经理的持仓不只是膨胀，而是达到了历史最高水平，我们在谈论的是类似于2016年英国脱欧公投前后、2019年‘隐形量化宽松’叙事以及2020年3月新冠疫情高峰时期的高位。”

　　他补充道：“我们认为，投资者所折现的许多看涨叙述已经反映在价格中。”

　　“与此同时，实物市场的情况与几个月前完全不同，”Ghali说。“亚洲市场出现买家抵制。请注意，大部分购买活动实际上可能与对冲货币贬值有关，部分零售投资者在房地产市场和股市崩溃的时候寻求财富多元化。”

　　Ghali说，市场今天定价的前景完全不一样。“我们谈论的是由相当激进的降息周期支持下的软着陆，”他指出。“资本应该从生产力最低的地方转移到生产力最高的地方，因此如果市场关于全球宏观预期是对的，那么实际上应该期待资本转向更有生产力的投资领域，而这与目前黄金价格所反映的情况不符。”

　　当被问及他会以什么价位重新买入黄金时，Ghali表示他将瞄准较当前水平显著下降的价格。

　　“我们认为接近2300美元的价格相对于我们提到的历史类比是合理的，”他说。“在仓位像今天这样紧张的时候，历史上会导致7%到10%的回调，所以我们认为这似乎是合理的。”

责任编辑：刘明亮

　　一是切实 ⌛提升服务实体经济有效性。“我们将紧抓恢复和 ♓扩大有效需求这个关键 ♏，持续优化和改善金融服务。加大新型消费和 ❍服务消费金融支持，促进新能源汽车、绿色家电等大宗消费。”李云♈泽表示，将强化对投资的融资保障 ⏰，支持超大特大城市城中村改造和 “平急两用”公共基础设施等重大项目建设。改进对外贸易信贷和出 ♈口信用保险服务，助力企业稳订单拓市场。紧随新一轮科技革命步伐 ♌，凤凰彩票官网app下载加大对高水平科技自立自强的支持力度，促进“科技—产业—金融 ♓”良性循环 ⏬。抓住新领域新赛道蕴藏的新机遇 ❡，持续增加先进制造业 ♒、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域金融供给，有力支 ⛽持加快建设现代化产业体系。坚持“两个毫不动摇”，优化民间投融 ❢资环境，强化民营企业金融服务，呵护好民营企业创业发展的激情。♈大力发展普惠金融，助力市场主体提信心添活力。

　　眼下 ♌，港股医药正处于估值低位区间，在疫后复苏和流动性改 ➢善的双重驱动下，或将迎来布局良机。Wind数据显示 ❍，截至2023年6月2日，恒生港股通医疗保健的PE（TTM）为65.02倍，处于近三年21.66%的分位点；指数PB估值为2.57 ♍倍，处于指数上市以来17.69%分位，安全边际较高♈，反弹空间 ♏较为充足。

　　本报记者 钱楷 【编辑:柳青 】