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因此 ✊，当前工业企业库存处于较高水平 ♈，一方面是总需求弱的 ♍综123696官方网站下载链接合体现，另一方面也意味着后续经济刺激难度较大，或要等到内外 ♋需的共振才有较好的向上弹性。那么，在分析具体行业时 ♑，可分为两 ❣类：一类是与总量经济依赖度高的行业，主要有消费、金融地产、互 ⏰联网经济等；另一类是有自身产业周期或政策驱动的板块 ➣，在总量经 ➡济企稳之后弹性会更好 ⛳，比如自主可控主线的半导体、高端器械、机 ⚾床设备、信创等。
存款准备金率5日下调
人们相信随着居家隔离的进一步推广和核酸检测的进一步科学 ♐化精准化，疫情防控给人们生活造成的不便可以进一步减少，而各种 ♒社会资源可以节约出来并被优化利用。
对于人事调整，相宜本草方面的消息是 ⛴，严明的卸任，确实与 ❥公司准备IPO上市有所关联。但他未来依旧会以董事的身份支持相 ➢宜本草的工作。
助力富士康做好疫情防控、为企业用工提供保障，是大省与大 ♐厂这段双向奔赴故事的缩影。
在此之后，外界还有声音说 ♌，相宜本草将转向香港上市，最终 ⏫没见到动静 ❦。2022年，相隔10年，相宜本草再次启动IPO。
4.1 海外经济：美国23年大概率陷入衰退
此外 ⏱，值得关注的是近期各地疫情优化调整持续推进，市场对 ♈于后续防疫政策进一步优化调整的预期较为强烈。
库存周期由于其滞后性，可作为逆向投资的参考，左侧预判行 ☸情位置。一是对于底部区域的判断：在库存下行周期的后半程，指数 ➢可能先见底 ➣，库存在低位至少不是坏事，多关注需求侧催化。二是对 ⛔顶部区域的判断：库存加速上行，可能进入风险区域，库存高位不一 ➥定就是坏事 ♍，但若需求有见顶迹象 ⛳，则应警惕 ⛲。
责编 | 肖振宇
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18年也是一轮典型的“复 ♈合政策底” ♐，对应A股指数的双底 ❢。18年7月政策定调逐步转向，18Q4形成国内“政策底”，10月国务院副总理刘鹤讲话与今年3月金融委会议情形相近，18年11月习总书记主持召开民企座谈会，意味着国内“政策底” ♒确定形成；但在“复合政策底” ♓之下，当时国内“政策底”并不意味着市场触底，因为海外因素（全 ♎球流动性紧缩）仍有压制，18 ♊年四季度全球流动性紧缩压制全球风险资产，美欧日三央行缩表及美 ♍国收益率曲线倒挂美股暴跌，使A股“市场底”难以一蹴而就。19年1月6日我们发布全面翻多市 ♌场的报告，“复合政策底”得以确立，这也是19年初上一轮A股“ ⏰市场底”形成的重要条件。一方 ⏳面19年1月6日李克强总理考察3大行、央行全面降准进一步释放♈宽货币与宽信用信号，另一方面更重要变化来自1月4日美联储主席 ✋鲍威尔讲话“必要时调整缩表不犹豫”，“复合政策底”宣告A股“ ♌市场底”正式形成。
但到目前为止，北京、上海等多数城市还没完全舍弃核酸筛查 ❎。12月2日0时至15时，北京新增本土新冠肺炎病毒感染者1738例。北京疫情仍处于较快发展时期，进返京人员需严格执行落地 ⛻“三天三检”要求，市民进入公共场所查验核酸阴性证明的时间由72小时调整为48小时 ✌，核酸检测频次从“三天一检”变为“两天一 ❡检”。不过 ❦，北京宣布 ⛼，自11月30日起，对全市长期居家老人、 ❗居家办公和学习人员、婴幼儿等无社会面活动的人员，如无外出需求 ⛎，可不参加社区核酸筛查。
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投资协议约定：
从海外疫情防控政策调整的经验来看，我们大致可以得出以下 ❦规律：从大盘层面看，防疫政策的调整对大盘的影响分两个阶段，第 ❥一个阶段是对内防控的调整，大盘逐步止跌企稳；第二个阶段是对外 ❦防控调整，比如调整对入境人员的约束和限制 ⛸，在这个阶段是大盘全 ❤面123696官方网站下载链接上涨的拐点；从结构层面看，比较统一的是 // ☹，防疫政策的调整对消 ♑费（含出行链）和医疗保健行业有明显的提振作用。在我们统计的7 ♏个地区中，防疫政策调整后一个月医疗保健行业平均涨幅接近10% ♿。对于消费板块的利好也是确定的 ♉，部分地区的必需消费反弹明显， ⚓如欧洲、日本，可选消费反弹幅度更大的则有美国、中国香港和韩国 ❤。
在“双碳”目 ❡标引领下，新能源领域依靠新兴技术发展新业态、催生新需求以及实 ♉现更高性能的技术迭代 ⛻。如动力电池中的复合铜箔 ❍，根据广发机械组，其产业化加速 ❓，良率和工 ✍艺瓶颈有望实现突破，头部厂商引领下的复合铜箔进展已到达临界点 ♒，即将实现量产；储能中的温控 ❓设备，符合低PUE值目标政策 ♊对数据中心温控设备能耗水平的要求；碳化硅作为第三代半导体材料，下游可应用在新能源/领域 ⛪，具备耐高压、耐高温、更小能量 ➤损失等电气性能优势。
拐点到来 ⛽，业内共识是随着扩产产能的逐步释放，硅料价格将进入 ⛷下降通道。
6.2 托底：地产链信心筑底，防疫政策渐次 ☼优化
在此之前，广汽集团董事长曾庆洪也抱怨称：“动力电池成本 ⚡已经占到新能源汽车的40%~50%，甚至60%，那我现在不是 ♐在给宁德时代打工吗？”
2022年10月下旬，新一轮疫情席卷郑州，本轮疫情传播 ♓速度快、隐匿性强、传播范围广，“超级工厂”富士康亦未能幸免。
如果2012年相宜本草成功上市，封帅凭借大比例持股受益 ♿最大。随着2014年相宜本草IPO的终止 ❣，封帅的财富无从谈起 ♌了。
从统计结果来看 ♑，北上资金受利率、汇率以及全球风险预期影 ❧响。其中，北上资金流向与中美国债利差及美元指数的相关系数分别 ♊达0.33及-0.45。中期来看，美国通胀下行趋势确立，而国 ⚡内疫情防控及地产政策迎来重要边际变化，利率汇率或将同步走强， ♏同时全球经济政策及地缘政治不确定性均出现回落趋势，这意味着北 ☺上资金未来有望加速流入。总结来说，北上资金将是未来1-2个月 ⌛市场资金流入主导力量 ♐，其配置偏好值得重点关注。