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　　但到了2020年，古井贡酒的收入却一直停滞不前，净利也♈都在下降。古井贡酒在2021年增加了销售成本，以改变其停滞的 ❦业绩状况。销售费用从2020年的31.21亿元一举增加到2021年的40.08亿元，这才恢复了营业收入的增长。

　　感染者919至1002：现住海淀区 ♐。其中隔离观察人员76例、社会面筛查人员8例；普通型1例、轻型54例、无症状感染 ⛄者29例。

　　进球后，布林德跑向场边，与早已从替补席起身欢呼的父亲拥 ⏩抱庆祝，享受这一属于他们父子的荣耀。

　　[4]https：//www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20221130a.htm

　　北上资金方面，三大22年压制北上资金 ♊的要素改善其二，预计23年北上资金仍将持续流入，但流入规模大 ❗概率不及过去几年。（1）展望23年，北上资金“三要 ⏲素”中有2点较22年发生显著改善。影响22 ⛺年北上资金流动的决定要素有三：①地缘政治风险、②疫情防控和地 ⏲产政策、③美联储收紧周期。当前②和③已经出现改善，且23年改 ⏲善势头预计将持续。（2）A股 ⛎“破晓”投资机会凸显 ⛵，4类外资投资者有2+1类大概率增持A股 ✊。在11月A股“破晓”机遇出 ⛲现后，北上资金从10月的“快出”，迅速转变为“快进”。23年A股的逻辑相较22年发生显著的变化，我们预计4类投资者中有2+1类在23年仍将继续增持A股：交易型资金、配置型长钱均较为 ♉敏感，在A股反转要素出现后快速回流A股；而较为迟钝的被动型资 ➡金则会在右侧机会明确后缓慢进入；而地缘政治风险敏感型资金则将♈继续观望。

　　布林德说自己以他的父亲为骄傲，“我父亲赢得欧冠冠军的时 ➧候我只有5岁。我已经不记得当时是否看过那场比赛的直播，但长大 ➧之后我看过很多次那场比赛的录像 ♒，我希望有一天我也能做到这一点 ♑。”

　　线索1：高利率背景下，住宅 ❦投资连续三个季度持续回落且趋势较快，未来有较大概率继续走弱。22年以来，随着美联储加息，30年期抵押贷 ⏬款固定利率大幅飙升，重创美国居民购房需求 ♐，进而美国地产销售骤 ♏降，新屋开工也跟随下滑，各项地产景气指标持续低迷。

　　制造业投资内 ⛵外部机制共振，新一轮资本开支周期有望开启 ✍。（1）内部机制—— ➡制造业具备盈利韧性与景气支撑。前瞻指标企业新增中长期信贷增速近几个月连续上行（3月滚动数 ✅据），显示下游扩产意愿与行业需求旺盛，且制造业投资具备一致性 ♏和持续性，扩产一般会持续1-2年。从22Q3财报看 ➤，中游制造 ➠库存持续去化，部分行业库存消化已较为充分 ♌，在盈利、现金流方面 ♒表现出较强韧性，部分高端设备制造实现了收入稳定、盈利增速抬升 ♉、现金流改善等。（2）外部机 ⛄制——宏观金融环境宽松，为企业提高融资能力、满足投资需求创造 ♑可能。6月份以来信贷政策力度 ♓较大，距广发机械团队测算，已有累计2.1万亿信贷额度，Q4有 ♒望形成的投资额假设为1万亿，形成的实物投资还将具有一定的乘数 ⛲效应。如9.7国常会提出22Q4对高新技术企业购置设备的，允 ❥许一次税前全额扣除并100%加计扣除；9.13国常会推出设备 ☽更新改造贷款专项贴息 ⛎，实际上是鼓励制造业中有能力的企业在低谷 ⛎期进行低成本加杠杆。

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　　05风险提示

　　本报记者 高树勋 【编辑:方悦 】