来源：伍戈经济笔记

　　经济，改变在预期，伍戈经济笔记，3分钟

　　【预见经济：拾月】

　　易在预期，难亦《奥州幸运5计划三期》预期。

　　内需方面，地产新政集中于降首付、去限购等宏观审慎举措，参照过往规律，市场或有脉冲，但扭转趋势仍待总量政策。地方专项债发行提速，但化债等占比升至约三成。青年失业率逆季节抬升至历史同期最高水平。国庆期间机票均价加速下降30%左右。“以旧换新”对汽车等销量的拉动，难抵其价格负增长对社零的拖累。

　　海外方面，美就业和通胀数据表征经济“硬着陆”担忧缓和，大幅降息概率降低。日本新首相或延续“安倍经济学”，日央行加息预期回落。叠加美大选进入不确定性的最强阶段，美元升值有支撑。全球制造业加速收缩，其中新订单PMI下行更快，对我出口的传导开始显现。我国利用外资绝对值创有数以来最低，FDI仍明显收缩。

　　价格方面，地缘政治风险加剧对国际油价有推升，但幅度显著弱于过往。国内“强预期”与“弱现实”组合再现，但基于政策落地对年内经济的拉动有限，工业品价格短期受支撑后仍面临下行风险。PPI将进一步回落。消费品价格从高端到低端、从耐用品到服务呈现全面下行，叠加前期上行的猪价也明显回调，CPI将低位徘徊。

　　政策方面，与过往时点不同，政治局会议的近期召开表明对经济形势的关注。从“严防信贷资金进股市”，转向创设支持资本市场的货币政策工具且“只能用于投资股市”，短期推升风险偏好。财政后续加码，但增量力度或有限。促进房地产止跌回稳，但强调商品房建设严控增量，政策仍致力于收储、项目白名单等现有框架。

　　图． 预期，如何真正改善？

　　来源：WIND，笔者测算

　　注：降息指1年期贷款基准利率，2021年至今以LPR为表征。赤字率为广义范畴，1998-2003年不含政府性基金。

　　风险提示：预期非线性变化。

责任编辑：杨红卜

　　德国足协主席诺恩多夫表示：“这是一个备受尊敬的圈子。我 ➠不认为他们自己俱乐部的利益会是优先考虑的 ❧。奥州幸运5计划三期这一切都是关于我们 ♈如何回到正轨，建立一支成功的国家队。他们有高度的责任感，这是 ⚾我在会谈中感受到的。”

　　 纸面实力上相去悬殊，摩洛哥队拿什么去挑战卫冕冠 ⛵军？从已经结束的比赛来看，摩洛哥最大的优势在于防守 ⛷。之前，不 ⛽管是西班牙还是葡萄牙队，在摩洛哥队的密集防守前都没有任何办法 ⏳，最后只能干瞪眼看着对手晋级。摩洛哥门将布努尤其表现出色，在 ☼与西班牙队的点球大战中，他扑出了对手的全部点球。在前5场比赛 ➧中，摩洛哥队只丢了一个乌龙球，上一个做到如此极致的 ♎，还是2006年世界杯冠军意大利队。展望半决赛，摩洛哥队主教练雷格拉吉 ☸表示，尽管对手法国队的实力毋庸置疑，但摩洛哥人渴望创造新的历 ⛷史，“我们为什么不能晋级世界杯决赛呢？”

　　本报记者 秦德纯 【编辑:华铨 】