CPI数据促使利率互换交易员预期政策利率将在5月份达到 ⏱顶峰，最高为4.85%，低于发布前的约4.99%。到2023 ⚾年9万彩票官方12月，交易员预计美联储将把基准利率下调至4.35%左右， ⛳相当于到2023年底降息约0.5个百分点 ⏲。

　　11月底，景林资产总经理高云程在沟通会上表示 ✋，短期流动 ♓性问题叠加外资的变化 ❥，使部分行业龙头个股集中下跌，但这些公司 ♐的相对竞争力和基本面情况变化不大。“目前的估值水平出现罕见低 ⌛估，尤其是在境外上市的中国公司 ⛲，部分公司市值已经跌到非常值得 ⌚被私有化的程度。市场大概率处于悲观的时刻 ➨，不应该在这个时候再 ♌卖出被严重低估的公司 ♏。”高云程说。

　　周二热门中概股多数上涨，纳斯达克金龙指 ☾数涨约1.7%。

　　“十四五 ♌”规划纲要为信创产业发展指明方向，提出加强关键数字技术创新应 ⛽用，聚焦高端芯片、操作系统、人工智能关键算法、传感器等关键领 ☼域，加快推进基础理论、基础算法、装备材料等研发突破与迭代应用 ❌。22年受疫情影响信创采购量不及预期，近期79号文指导国资信 ⛄创产业发展和进度，新增2023年量化要求 ♌，预计2022年底各 ⛎行9万彩票官方业将制定未来五年的替换计划。信创产业发展有望在行业层面加速 ☸推进，尤其电力、金融、电信、交通、物流等重点行业的信创替代。

　　1．水杨酸。外用水杨酸可使受累上皮剥脱，还可刺激局部免 ➢疫，其优点是患者可以自行给药，涂抹时不造成疼痛。局部皮肤刺激 ♑是较常见的一种副作用 ❡，患者可能出现局部红肿、刺痛、烧灼感，伴 ➦有脱屑，后续可能出现色素沉着。如果刺激明显，可以减少使用频率 ♋。

　　23年行业增速整体分化收敛 ⛵，缺乏一枝 ❌独秀板块，股价表现排序也面临再平衡过程。22年地产/消费等经济强相关行业表现相较21年 ⛴更疲弱，资源/新能源产业则高景气依旧。从22Q3最新各行业盈 ⛳利表现看，相比21A ♋，资源品增速环比回落 ➢，消费、地产链拖累幅 ♒度不降反升 ♌，电子周期下行，而高景气新能源板块环比甚至有进一步 ♊提升。随23年经济企稳回升、疫情政策边际放松、地产基数效应 ♑叠加政策支持，传统经济相关板块盈利增速具备回暖预期；另一方面 ⛸，新能源车产业链面临渗透率提升斜率新阶段、资源品高基数低需求 ⛴下业绩难以维持，增速或将边际回落。考虑到历年各行业业绩与全年♈收益高低具备较强的正相关性，且从估值而言目前多数行业估值处于 ☾十年40%分位以下的合理偏低水平、行业及风格间估值分化并不显 ✍著，以盈利-估值框架看，盈利的收敛和估值分位的弱差异化或使得 ⏪明年行业收益上呈多线索轮动的运动战特征，抱团单一行业很难成为 ❣最优策略，对节奏的把握尤为重要 ✊。

➤实探！商圈客流回升，“烟火气”重现，各方为促消费出招

　　11月企业债净融资再现低谷，主要是因为受债券市场持续波 ⛶动影响，不少企业选择取消债券发行。据统计显示，11月共有91 ♑只信用债取消发行，规模达到724.4亿元 ♋，创今年以来月度最高 ☽水平；而去年同期仅有29只信用债取消发行 ⚓，规模为167亿元。

　　1）总量逻辑边际改善，但弹性依然受限。和2016-2017的复苏周期不同 ⛲，顺周期产业链的两大支撑中地产修复弹性受 ♋人口周期和债务周期压制，出口有外需压制，摩 ⛎根大通全球制造业PMI等外需领先指标显示后续下行压力依然较大 ❗。

　　展望至23年，盈利真实底有望出现在23Q2-Q3，下半年盈利趋势回升概率较大 ♓，全年A股有望实现5~10%的累计同比增速；但创业板盈利在新能源车产业链增速中枢 ♉下移拖累下 ☺，23年业绩较22年恐有所下滑 ⛽。

　　“十四五 ❢”规划纲要为信创产业发展指明方向，提出加强关键数字技术创新应 ✊用，聚焦高端芯片、操作系统、人工智能关键算法、传感器等关键领 ⏳域，加快推进基础理论、基础算法、装备材料等研发突破与迭代应用 。22年受疫情影响信创采购量不及预期，近期79号文指导国资信 ♑创产业发展和进度，新增2023年量化要求 ❗，预计2022年底各 ⚽行业将制定未来五年的替换计划。信创产业发展有望在行业层面加速 ♊推进，尤其电力、金融、电信、交通、物流等重点行业的信创替代。

　　本报记者 张元忭 【编辑:拿破仑 】