来源：华尔街见闻  张雅琦

　　随着超宽松货币政策的转向，日本正逐渐缩小与其他国家之间的利差，“套利交易”魅力不再，日本投资者对海外资产的狂热正逐渐降温。今年前八个月，日本投资者对外国债券的购买量锐减近一半。

　　随着超宽松货币政策的转向，日本正逐渐缩小与其他国家之间的利差，“套利交易”魅力不再，日本投资者对海外资产的狂热正逐渐降温。

　　最新数据显示，日本投资者在今年前八个月内，净买入了高达28万亿日元（约1920亿美元）的日本政府债券，创下至少14年来的同期最高水平。与此同时，他们对外国债券的购买量锐减近一半，仅为7.7万亿日元，海外股票购买量更是不到1万亿日元。

　　这或许标志着一个新的“超级周期”的开始。拥有近三十年投资经验的普信固定收益主管Arif Husain指出：“日本投资者在海外的资本将持续、渐进但大规模地回流日本。”

　　在这一背景下，市场对央行政策的态度格外敏感。日央行行长植田和男多次暗示政策的正常化将逐步进行，但央行不会急于这样做。昨夜，新任首相石破茂呼吁，走出通缩是日本经济第一要务，希望央行保持宽松政策。

　　国内资产吸引力提升，越来越多的投资者倾向于将资金回流至日本市场

　　过去几年中，日本投资者通过“套息交易”模式，在国内超低利率的环境中获利，为海外资产的购买提供资金。日本的海外投资额达4.4万亿美元，比印度经济规模还大。

　　然而，随着日本央行宣布加息，政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，基准30年期日本政府债券的收益率已上升至2%以上。随着国内资产的吸引力提升，越来越多的投资者倾向于将资金回流至日本市场。

　　例如日本邮政保险公司，虽然公司《bob博鱼体育app下载》仍在海外投资，但其全球信贷投资部高级总经理Masahide Komatsu表示：“投资日元计价资产变得更加容易，我们希望实现投资多元化。”

　　资本回流日本的趋势可能会持续

　　日本投资者的海外布局曾让其成为美国政府债券的最大外国持有者，控制着接近10%的澳大利亚债务，并在新加坡、荷兰和美国的股票市场中拥有1%到2%的市场份额。

　　然而，全球市场的动荡，尤其是8月5日的大崩盘，令投资者们不得不重新审视风险和收益。当日，日经225指数遭遇了自1987年以来的最大跌幅，全球市场的波动也随之加剧。

“8月份让我们看到了资金回流的趋势。美联储致力于实现软着陆，这降低了经济衰退的可能性。这意味着未来的资金回流可能不会那么突然。”

　　瑞穗证券驻东京首席策略师 Shoki Omori 表示：

“世界各地的投资者都低估了长期大规模汇回资金的风险。日本人本身就是大型套利交易商。这种趋势已经开始了——请密切关注。”

责任编辑：郭明煜

　　该行表示，参考其他大型互联网公司在大模型的研发投入规模 ，认为光年之外团队的研发成本应主要以人员成本为主，估算一年投 ♌入占美团调整后净利润低于0.5%。光年之外及一流科技团队技术 ⏬能力领先，美团表示将继续支持光年之外的研发。该行认为，未来光 ⌛年bob博鱼体育app下载之外与美团平台结合 ➦，将更有利于其底层技术在上层应用层面的突 ♐破。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数 ♉编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示 ♐，个股描述不作为任何 ❓形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动 ⛸向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性♈评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、 ⏬评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考 ❍，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点 ✌、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本♈文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金 ♏的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩 ⛸并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

　　本报记者 波普尔 【编辑:吴纯 】