上证50是市场中期分歧最小的方向。在A股兑现“海外确立 // ☹加息尾声、国内地产刺激政策出台、疫情防控完成优化”三大利好之 ♑后，迷茫期还需时间去等待，春节后产业博弈结束、景气企稳确定、 ⚾产业政策发力，会对成长板块形成更好的催化 ⏰。相比之下 ♋，当前时点 ⏪上证50是市场中分歧最小的方向 ⛎。防疫优化+稳增长政策发力，就 ⛹业消费地产大概率在明年一季度企稳向上，1个月维度的疫情压力并 ⏫不改变中期趋势，“扩大内需、稳住增长”又是明年首要任务，因此 ❥上证50是跨年优选。明年上半年海外衰退背景下，如果A股能够出 ♊现1-2个季度独立于外需的景气回暖，将更有利于A股独立性行情 ❣，也会吸引美联储加息结束后海外资金回流复苏领先全球的中国资产 ➠。开云体育算网赌吗

　　1）市场整体估值水平极具长期吸引力，中小 ♏市值板块估值处于历史低位。截至12月23日，上 ♊证50、沪深300、中证800、中证1000、创业板指的市盈 ♓率分别为9.3倍、11.2倍、12.5倍、27.4倍和38.0倍，分别位于近5年来11.8%、12.9%、12.9%、14.9%和12.2%分位，科创50市盈率为39.5倍，位于科 ✋创板推出以来7.2%的分位水平♈。行业层面来看，科技、半导体、 ➧医疗健康、新型电力系统、光伏等板块或行业的动态估值已低于2018年底的水平。在流动性欠佳的环境下，中小市值股票的估值水平 ➢也持续下修 ❗，市值在60亿元以下、60~100亿元和100~150亿元个股的中位数动态估值分别为15.9倍、17.6倍和15.2倍。

　　当前是接近市场底部的最后观察期，全国疫情正处于快速流行 ⛻期，疫情扰动带来经济增速预期下修，存量资金年末加速调仓趋向均 ➠衡配置，成交低迷程度接近9月末水平，预计情绪影响在1月份逐步 ♉明朗，预计市场将迎来业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。首先 ⛷，全国疫情快速流行带来短暂的阶段性生产和消费疲软，经济增速预 ➦期正动态下修，低位行业和主题交易降温，北上资金流入节奏趋缓。 ♌其次，过往防疫政策下制造业相对消费有优势 ⏩，而未来消费领域积极 ♉变化明显增多，当前公募持仓仍整体偏向制造业，因此年末持续调仓 ⚡转向均衡配置。再次，市场整体估值水平极具长期吸引力 ❦，中小市值 ⛹板块估值处于历史低位 ❤，交投清淡、接近9月末水平，成交仅聚集在 ✅少数高热度主题。最后 ♌，预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部将 ⛄确认，迎来明年最佳配置时点，当前继续围绕医药医疗、地产链和疫 ⛪后复苏三条内需主线均衡配置。

　　当前市场整体估值处于底部区域

　　1）市场整体估值水平极具长期吸引力，中小 ♌市值板块估值处于历史低位。截至12月23日，上 ⛄证50、沪深300、中证800、中证1000、创业板指的市盈 ⏬率分别为9.3倍、11.2倍、12.5倍、27.4倍和38.0倍，分别位于近5年来11.8%、12.9%、12.9%、14.9%和12.2%分位，科创50市盈率为39.5倍，位于科 ⌛创板推出以来7.2%的分位水平 ⏫。行业层面来看，科技、半导体、 ❥医疗健康、新型电力系统、光伏等板块或行业的动态估值已低于2018年底的水平。在流动性欠佳的环境下，中小市值股票的估值水平 ⛲也持续下修 ⏩，市值在60亿元以下、60~100亿元和100~150亿元个股的中位数动态估值分别为15.9倍、17.6倍和15.2倍。

　　谢振东：我们从基本面、流动性、市场估值和风险偏好几个维 ♓度来提供一个分析市场的大致框架 ☸。

　　5、行业风格方面，2022年四季度表现为“消费> ♉金融>成长>周期” ✨，2023年一季度优势风格或部 ♏分切换，由于延续性与反转性的不足，金融与周期风格或相对偏弱， 消费风格相对优势或将延续，成长风格有望回升。

　　估值方面，明年保持审慎的态度，强预期可能把未来一两个季 ❎度后的复苏全部体现在了股价中。强预期下未来的估值还会有波动， ⛷但在明年二季度下半阶段，估值还是有上行的过程，更看好明年下半 ♏年的走势。

　　齐靠民：面对处于下行周期的出口，2023年国内宏观经济 ➡实开云体育算网赌吗现“稳增长”将要更加依靠三驾马车中的消费和投资。

对外发布时间：2022年12月25日

　　市场回顾及展望

　　本报记者 陈涛 【编辑:马愈 】