在对比2014年和当前A股市场的行情时,可以发现一些相似之处和不同之处。2014年,A股经历了长达七年的熊市,成交量非常低迷,指数在2000点附近调整了将近七年。相比之下,当前市场调整了四年的时间。从股票下跌幅度来看,这一次有很多股票的跌幅甚至超过了2014年,许多优质股票甚至白马股跌幅达到70%至80%,显示出这一次的超跌反弹力度更大。
与2014年相同的是,市场经过多年寻底后,投资者信心受到重挫,许多人甚至不再相信A股会出现牛市。不同之处在于,这一次市场的启动力度比2014年更大。2014年,前海开源基金的创始人王宏远先生在年初预测A股将迎来十年一遇的特大牛市,但市场直到7月才开始逐步上涨,直到11月在券商股翻倍行情带动下才出现大涨,从2000点上涨至3000点。而这一次,市场在短短一周内就上涨超过600点,显示出更强的弹性。
2014年,楼市也出现了短暂调整,但当前楼市的调整幅度比当时大得多,市场对楼市的前景也比当时更为悲观。当时,人们普遍认为楼市的调整是暂时的,城镇化和人口增长等因素将支持楼市长期上涨。而这一次,股市上涨而楼市并未跟随,市场对人口负增长和房地产供给过剩等问题的担忧较多。因此,这一次股市可能会一枝独秀,而楼市可能会企稳。相关部门对楼市也是给出“止跌回稳”的意见。
当前经济基本面与2014年相比也有所不同。现在,我们面临经济转型的挑战,许多传统行业遇到的困难比2014年要更大。因此,政策力度需要更大,以扭转经济增速放缓的趋势,进入上升周期。如果股市上涨能够带动消费增长,增长了信心。配合财政政策和货币政策,经济有望摆脱低迷增长期,进入上升周期。我之前多次提出建议,即应采取各种措施稳定房地产市场,并推动股市繁荣。这样做的好处是,随着居民财富的增加,消费能力也会随之提高。股市的好转能够支持更多的科技创新企业进入资本市场,进而促进新生产力的发展。
股市表现良好时,上市公司可以通过并购重组《vip大发彩票》和再融资来实现外延式增长和内延式增长,形成正反馈循环。此外,大力发展资本市场也是我国建设金融强国的重要一环。
目前,已经形成了一个积极的开端,希望未来政策能够再接再厉,保持这一良好趋势。过去,在房地产市场牛市期间,居民储蓄大量流向房地产,几乎每轮经济周期中房价都会经历一轮上涨,随后便会迎来调控。通常来说,调控的结果是房价越调越高。
现在的情况有所不同,房地产市场已经出现了趋势性的回落,人们的预期也随之改变。在这种情况下,股市成为了能够吸纳居民储蓄大转移的合适场所。股市是唯一能够承载数十万亿级别资金转移的市场,为居民提供了历史性的投资机会。
投资者应抓住当前居民储蓄大转移的机遇,合理配置资产。可以通过投资优质股票,相当于直接持有公司股权,实现财富增长。同样,也可以通过投资优质基金,尤其是行业龙头基金,等待基金净值上涨,间接持有股权,实现财富增值。
从股债跷跷板的角度看,债券市场的优势已接近尾声。预计资金将从固定收益市场转向资本市场,且转移速度较快。因此,投资者应适当提高权益资产的配置比例,把握牛市行情,争取实现投资翻身。
对于那些之前遭受投资亏损的投资者来说,现在看到了解套甚至盈利的希望。而对于未受投资损失的投资者而言,这是一个赚钱和财富增长的好机会。正如之前所强调的,一旦行情到来,这可能是十年一遇的好机会。在过去十年中,市场未见如此大的调整幅度,也未见优质资产出现如此大的折扣。
之前已经为大家计算过,如果一个资产相对于高点只有三折,即使估值修复到高点的六折,实际上还没创新高,投资者已经实现翻倍。若能创新高,则可能赚取三倍收益。实际上,低价购买优质资产是价值投资的重要方面,也是逆向投资的核心。
过去四年中优质资产的调整为大家提供了这样的投资机会。现在行情已经出乎意料地到来,许多人感到幸福来得太突然。但希望大家记住,必须做好充分的准备,包括资金、心理和身体上的准备,以便抓住行情,真正实现财富增长。
(作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理)
责任编辑:李铁民