1.1  22年大类资产回顾：22H1“ ⛹滞胀+收紧”、22H2“紧缩+衰退”共振的判断验证365体育手机在线娱乐

　　进入四季度，半导体板块的关注度大幅提升，一方面是销售和 ⚽库存给出了基本面见底时点越来越近的信号（销售快速下行、渠道主 ⚽动降价去库存），另一方面是今年来板块大幅超跌、估值也处历史低 ♍位（1-10月，模拟芯片和数字芯片跌幅分别为44%和41%， ❥在近三百个细分行业中排名倒数前6）。

　　对于库存刚见顶回落的板块 ✨，可密切跟踪库存去化的过程，若 ♋看到库存经历快速释放叠加股价已调整较充分 ♍，则可关注下一轮周期 ♈的底部布局机会。比如 ♐，当前半导体IC板块库存处于高位水平（国 ♏内三季度见顶、海外上半年见顶、半导体销售去年四季度见顶），往 ♋前看，明年上半年库存将逐步去化到合理水平 ❦，而市场往往会提前反 ⏱应。

　　未来3-6个月我们建议投资者 ♉关注如下三条主线：

　　分析员  李求索 SAC 执业证书 ⏳编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991

　　白鹤祥表示，要强化国家层面制度设计 ⌚。争取国家立法机关和 ♋有关部门支持，研究制订《粤港澳大湾区经济发展促进法》，为国际 ❣金融枢纽建设提供法制保障；建立由中央政府主导的工作机制，协调 ❤解决国际金融枢纽建设中的重要问题，推动粤港澳三地形成更强合力 ❣；编制国际金融枢纽建设实施方案 ☽，进一步明确功能定位、发展目标 ✌、建设任务 ♓，为粤港澳三地共建国际金融枢纽提供遵循。

　　1． ⛅“稳增长”政策加码受益——（1）“第二支箭”的延期、扩容带来 ☼的地产政策加码；（2）政策“再加杠杆”，设备更新贴息贷款 ➤受益的医疗设备和休闲服务。

　　一是要落实属地责任。属地政府充分研判本辖区疫情形势，结 ♌合实际情况 ⛅，优化防控措施，分区分类分级制定策略，完善及时发现 ♐、快速处置、精准管控、有效救治的应急机制 ♑，确保追阳、判密、管 ➤控、隔离等处置环节都要提速提质提效；要做好本辖区居住人员的服 ☸务保障，加强重点场所、区域环境监测和消毒；要组建基层力量，与 ⌛社区卫生服务机构协同联动，做好辖区居住人员的健康监测管理和健 ⏬康宣教，及时回应辖区居民合法诉求；要加强环境卫生治理，实施人 ⛴员分类管理、健康监测 ⛴，为封闭管理的居民、村民和居家人员提供日 ♎常生活服务保障，发现异常及时报告；要组织开展邻里互助和志愿服 ➠务，对无人照料的儿童、失能老人、精神障碍患者等特殊人群予以临 ⛎时生活照料 ⛹。

　　0：00-1：00 顺义区南法信镇物流六街12号；

　　全球宽松预期助推了北向资金回流，随着国内基本面和海外流 ❤动性预期改善，北向资金有望继续保持流入趋势。11月11日以来 ☼，北向资金出现明显回流趋势，至本周五回流超过800亿，其中配 ♌置盘资金约320亿，交易盘资金约450亿 ⚽。365体育手机在线娱乐从流向来看，工业金♈属、钢铁、半导体制造、白酒、白电、免税、CXO方向获得配置盘 ❗和交易盘的一致加仓，此外配置盘流入装修建材和医疗器械也相对较 ❍多，对锂电材料和锂电设备则有所减持。随着海外美联储紧缩逐渐步 ⏲入尾声，市场开始关心美联储何时出于衰退压力转向宽松 ，因此美元 ♌指数已经从前期110上方回落至105附近 ⏬，人民币汇率也从7.2升值至7.05左右 ☺，海外流动性紧缩的压制因素有望逐步缓解。 ☻叠加国内一系列地产支持政策出台和疫情管控政策调整，国内经济基 ♎本面同样出现改善预期 ♌，北向资金有望在内外部双重改善的环境下继 ♎续保持流入趋势。

　　本报记者 许惠 【编辑:江胜 】