中金外汇研究新澳门游戏网站入口

　　第一 ⛲，2022年以来，金融期货板块成交量同比增长23.58%、成交额同比增长11.45%，其中 ➨，国债期货成交规模大 ➨增，2年期国债期货成交量和成交额增幅最大 ♋，分别增长175%和176%；5年期国债期货成交量和成交额分别大增76%和79% ⛔，10年期国债期货成交量和成交额分别增长22%和25%；同时 ♊，全年股指期货中的中证500和上证50期货成交量同比分别增长17%和7%，反映了中金所国债和股指期货受到国内金融机构、投 ⌚资机构等机构投资者的日益重视和积极参与，对冲今年复杂多变的全 ♊球经济形势、全球金融市场剧烈波动等系统性风险。

　　图表39：外国人入境日本人数走势

　　螺纹2305—中长多头 短时调整★★★★☆

　　综上 ♐，我们认为欧元/美元的走势在明年上半年仍会有所反复 ⚽。在美元反弹、欧洲经济弱势和能短缺等因素的影响下，欧元可能会 ❥向平价方向有所回调。另外，在ECB持续收紧货币政策的催化下（ ♍图表7），意大利和希腊等国家的融资成本上升可能会导致主权债务 ✋问题的发酵 ❌。这也会对欧元造成一定的压制。但到了2023年下半 ⛲年，如果欧洲能源供给能够找到稳定的解决方案，在美欧央行结束紧 ♊缩和利率下行的带动下 ☽，欧洲经济有望出现一定的反弹，加上美元也 ♉有可能在2023年年中左右逐步见顶，那么欧元/美元可能在下半 ♌年有一定程度的走高空间。我们预计，欧元在2023年底将会到1.10的水平。

　　自11月以来，北京产权交易所披露4家股权转让项目，其中 ➠就包括刚刚完成中资转外资的华泰保险。12月5日，大港油田集团 ♎拟出售华泰保险1.09%股权，转让底价约5.8亿元 ♑。若此次股 ✊权转让成功 ，大港油田将退出华泰保险股东之列。

　　目前 ❓，将数据外包给云计算提供商的英国公司必须遵守金融行 ⛽为监管局的规定，包括制定预案，以应对云计算平台可能的宕机。

　　大量中国公司在港股上市，中国经济的强弱会左右境外投资者 ♿对在港上市中国企业的股票投资，进而影响港币汇率。我们认为在疫 ⛽情防控的优化、货币财政政策的积极推进、地产“三只箭”的实施等 ♋积极因素的影响下，2023年中国经济或复苏明显，海外投资者或 ⛺更加看好在中国香港上市的中国公司股票，进而带来更多资金流入， ♎形成港币升值的力量。

　　2023年，全球经济或将进一步趋弱 ✨。根据IMF的全球经 ♋济展望。世界经济增速在2023年将从3.2%降至2.7%，他 ❣们认为2023年将是疫情以来全球经济增长最满的一年 ⛼。分类看， ❗发达国家的经济增速将从2.4%降至1.1%，而新兴国家的经济 ♋增速将维持在3.7%左右（图表9）。中金研究院认为欧洲经济或 ⛺仍陷入滞胀的麻烦[2]，而亚太经济则有望在逆境下逐步复苏[3]。我们认为，全球经济在2023年或面临先弱后强的态势。在明 ⏩年上半年，美联储的紧缩和能源供给扰动或令欧洲和亚太经济陷入供 ⚓需双弱的态势。全球需求的疲软可能会进一步压低通胀，这也是我们 ➠判断美联储可能更快结束加息周期并更早降息的重要原因 ♐。

　　图表12：大部分美国经济衰退期间日元实 ♐现了升值

　　我们认为，困扰英国已久的“双赤字”难题大概率会在明年继 ♐续压制英镑反弹的高度 ⛻，经常账户赤字/GDP已经在今年2季度也 ♐已达到2016年脱欧以来的最高水平4.3%附近（图表44）， ⚡财政赤字/GDP也于今年2季度就达到7.2%左右（图表45） // ☹。政府财政赤字需要发行更多的国债来融资。根据金边做市商的调查 ♐预测，23/24财年预计2380亿英镑（23年4月到24年3 ♊月），是仅次于20/21财年为了对抗COVID-19时期的历 ☾史第二大发债量（22/23发了1695亿 ♓，截至到23年3月） ➥。在英国央行开启缩表之后，英国国债供需缺口需要国内金融市场和 ♎海外投资者来填补。但在今年预算风波后，海外投资者对英国国债的 ⛵净流入已经开始逐步放缓（图表46），因此我们认为，明年英国政 ⏱府的债务融资或将更多依赖国内金融市场来承接消化。这或将对英国 ➨央行的货币政策紧缩增加了新的限制。我们判断，英镑汇率的表现也 ❓将会落后其他主要发达国家的货币 ⛪。

　　本报记者 上原多香子 【编辑:邵周祥 】