1、一季度常为A股市场的敏感期 ♎，由于年初业绩与经济数据的缺失 ❣，彩民彩票软件APP风险偏好对于市场的影响易被放 ⏱大，根据2011-2022年市场表现，A股一季度在市值风格上 ✍小盘略优于大盘，行业风格上成长或金融领涨概率较高。

　　节奏方面，关注两个节点。第一个是一季度末二季度初，关注 ⌚国内经济活动的修复力度。第二个节点预计是3季度，关注欧美经济 ⛻衰退的幅度以及美联储货币政策的应对。

　　原定的合同到期之际，双方曾经就延期进行过协商 ⏪，洛肯国际 ⏱要求将基金延期八年，故双方未达成一致意见 ⛳。最终诉诸法庭。

　　再结合目前的经济基本面、流动性、风险偏好，展望2023 ❗年，我们相对乐观，踏空的风险应该是比投资亏损的风险大的。而所 ♏谓引起市场涨跌的因素太多，一个好资产足够便宜本身提供了买入（ ⛎看涨）的理由。

　　众多行业盛会下周召开

　　另一组数据或许更加直观。截至2018年末，华谊兄弟有51.07亿元长期股权投资及21.32亿元可供出售金融资产；到2022年第三季度末 ⏫，其长期股权投资仅剩20.93亿元，另外 ⛎还有6.32亿元其他非流动金融资产和3.72亿元其他权益工具 ➠投资。

　　南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理 茅炜彩民彩票软件APP

　　2）公募持仓仍整体偏向制造业，年末持续调 ♋仓转向均衡配置。截至2022年三季度末，主动公 ⛅募在制造业的持仓分位仍处于历史高位，电新、化工、国防军工、电 ⛸子的仓位分位数平均为82%，相比之下以消费者服务、食品饮料、 ➦纺织服装、农林牧渔、轻工、医药、商贸零售为代表的医药消费板块 ♍的仓位平均分位数仅为41%。从公募基金前50大重仓股来看，2020年四季度共有19只消费股和14只制造股，而到了2022 ❣年三季度消费股减少3只至16只 ☻，制造股增加7只至21只，增加 ♐的个股主要来自于电新、汽车和军工行业。展望2023年，疫后复 ♋苏的节奏和幅度虽然不确定但是方向明确，机构整体对消费相对低配 ⛸，同时今年末的业绩排名竞争相对有限，机构重仓板块反而不是全年 ♌排名的“胜负手”。在这种形势下 ♓，存量机构资金更倾向于在年末完 ♓成调仓转向均衡配置，以便在来年灵活应对市场环境风格变化，因此 ⚾年末调仓博弈激烈。

　　支撑因素之三：消费医疗和CXO等方向延续高景气 ♎。消费医疗行业空间广阔 ♎、高成长性、量价齐升等长逻辑未发生变化，未来有望受益于疫情影 ⛷响缓解、消费好转。CXO板块全球医药外包产业转移大趋势不变， ♎凭借中国本土工程师红利、完善的化工产业链、丰富项目经验等优势 ⚾，国内CXO深度参与全球创新药研发供应链 ♏。

　　北上资金：本周陆股通北上资金净流入43.53亿元，较前 ☸一周减少13.12亿元。其中沪股通净买入49.20亿元，深股 ➤通净卖出5.67亿元 ♏。本周净流入行业前五名是食品饮料、医药、 ♐银行、机械、交通运输 ♓，净流出行业前五名是电子、汽车、电力设备 ♍及新能源、基础化工、农林牧渔。

　　支撑因素之二：二十大明确提 ❗出军队装备武器机械化信息化智能化的建设要求，军工行业电子元器 ⚽件市场前景广阔。二十大报告中提出 ♉，“坚持机 ✋械化信息化智能化融合发展”，“打造强大战略威慑力量体系，增加 ⛲新域新质作战力量比重”。我军战斗装备加速升级和作战方式向着科 ⏫技智能化转变，推动设备材料的自主可控和国产替代需求增加。当前 ❎军工行业电子元器件市场发展空间较大，国产替代前景广阔，行业成 ➣长性较强，网络安全、无人机赛道长期利好。

　　本报记者 汪舸 【编辑:堀川亮 】