星展银行的核心观点摘要：

　　有机增长

　　现代牧业目前奶牛的存栏量近450，000头，公司计划通过继续优化牛群结构，特别是提高成乳牛的占比，实现年产量超过10%的增长。公司目标是到2026财年将成乳牛占比提升至约55%（2024年6月底为50.6%），以支持持续的有机增长。

　　毛利显著回升

　　现代牧业的成乳牛平均年化单产达到13吨，同比增长3.2%，在行业中处于领先地位。星展银行预计，公司2024财年成乳牛的年化单产将实现个位数增长，支撑公司更强劲的毛利反弹。此外，随着饲料成本（如苜蓿和豆粕）的持续下降，预计2024年单位饲料成本将下降约15%至每公斤1.98元人民币，进一步利好公司。

　　原料奶价格展望

　　尽管2024年上半年现代牧业原料奶的平均售价同比下降了10.5%，但仍优于行业11.9%的降幅。考虑到小农场面临的现金流压力，预计2024年下半年奶牛场的整合将加速，这将有助于缓解原料奶价格的下降压力。

　　维持“买入”评级

　　鉴于对现代牧业长期增长前景的积极看法，特别是饲料成本降低对毛利的显著提升，星展银行维持对现代牧业的“买入”评级，目标价为0.78港元。

责任编辑：史丽君

　　另外 ♑，近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于推动电力 ⛴交易机构开展绿色电力证书交易的通知》提出 ♉，要推动电力交易机构 ♍开展绿证交易，绿色电力证书是绿电环境价值的唯一凭证 ♒，支持 、 ⏬电力交易机构通过双边协商、挂牌、集中竞价等多种方式组织开展绿 ♈证交易，抓紧核定第一批绿证需求规模。极速飞艇168官网O4O4O典cc

　　目前 ⚡，罗安东提出希望在发行人提交上市申请材料前，将其通 ♊过三家合伙企业间接持有的发行人 1.6960%的股 ➡份调整为直接持股；性质上，罗安东前述主张系新的交易主张，尚需 ⏰相关各方予以协商；时间上，三家合伙企业涉及近百名员工激励对象 ⚽、人员分布于各地，尤其是疫情情况下，相关异地员工签署文件的进 ⛄度较不可控 ❦，较难在提交上市申请材料前完成一系列变更程序。截至 ⛲本招股说明书签署日，发行人与罗安东尚未就持股方式调整事项达成 ♍一致。

　　本报记者 孙登 【编辑:郭翼 】