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风险提示：1）国内疫情反复，影响经济复苏；2）海外加息 ❤幅度超预期；3）稳增长政策力度不及预期；4）历史经验失效风险 ➧。凤凰网澳门必中三肖三码网站
本周 ♊，A股市场三大指数震荡回落，沪指失守3100点并向 ✋下击穿60日均线支持 ☽，北向资金净买入43.53亿元 ⏪，申万一级 ➣行业全线回落。A股后市趋势如何 ❤？投资机会在哪里？
云南白药解禁详 ⛶细信息
从短期来看，白酒销售仍难以有效展开 ➤，不少酒商认为开年旺 ⛅季或将难现 ♋。与此同时 ⚾，现金流的问题，是所有“承压”经销商所必 ❤须面对的，很多经销商已经回不了款了，现有库存只能低价甩卖。
周期风格最不具有跨年反转性 ➥。2011-2022年的12年间 ♍，上一年四 ⚽季度周期风格表现较差（涨幅位于第3或第4）有5次，其中有2次 ☺是在次年一季度转变为占优风格，概率为40%（低于50%），分 ☽别是2011Q4-2012Q1、2021Q4-2022Q1。 ♐原因如1.2节中所述 ⛷，由于CPI-PPI在跨年期间难以发生方 ⛵向性的转变 ♋，因此周期在上一年四季度弱势时 ☸，次年一季度仍然大概 ♑率维持弱势 ⛎。
关键是找准自身定位
赵先认为很大部分的出口产能其实无法释放给国内 ⛄。
年初 ⏪，在经历了2021年的消费投资热潮后，新消费融资进 ➣度集体哑火 ❥，裁员、闭店、亏损等消息不时传来；到了年中，户外经 ☽济大火，露营、飞盘带火一批上下游产品；年末，直播红利见顶已成 ♊事实，各电商平台对购物节成交数据也秘而不宣。
货银对付改革12月26日正式实施
②地产链政策已朝“稳供给”发力，政策思路转变下供需梗阻 ⛺更有望疏通：22Q2尚处房企融资环境较差期间，地产稳增长预期 ☸存在反复，宽信用环境带来的房企融资改善→拿地意愿上升→开工与 ⛼投资回暖的传导逻辑被破坏。而本轮11月以来地产政策已逐渐朝着 ⛔“稳供给”发力，“金融十六条”“地产三支箭”下更加关注供给端 ♐信用主体的保护，有望进一步疏通To-C销售链→To-B施工竣 ♑工链→开工/投资链传导，地产政策托底力度有望显著加强。
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●总的来说，十月底以来，在政策预期推动下，市场快速上涨 ➠，在12月政策框架基本兑现明朗后，市场出现一定的调整整固并不 ❣令人意外。战略上，我们对经济的修复和市场的中期趋势依然抱乐观 ⌛预期，同时战术上，我们认为下一轮回升行情还需要耐心等待，未来 ❥新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始 ⚓好于市场预期。
12月31日周六：中国12月官方非制造业PMI；中国12月官方制造业PMI；中国12月官方综合PMI。
《华尔街日报》此前在12月23日的一篇报道中称，尽管美 ⏰俄之间几乎每天都会进行接触，无论是通过大使馆、五角大楼还是中 ❧央情报局，但这些沟通总体上受到一定限制。根据美国官员的说法， ⛶“普京一些最亲密的盟友甚至比普京本人更加强硬”。报道还引述现 ⏫任或前任俄方官员的话称，普京每天上午7点左右都会醒来并听取关 ⚽于对乌克兰特别军事行动进展的简报，“但其中的信息经过仔细调整 ⛷，仅强调成功而淡化失败”。
全国疫情正处于 ⚡快速流行期
俄乌冲突
②地产链政策已朝“稳供给”发力，政策思路转变下供需梗阻 ⌛更有望疏通：22Q2尚处房企融资环境较差期间，地产稳增长预期 ⛵存在反复，宽信用环境带来的房企融资改善→拿地意愿上升→开工与 ❦投资回暖的传导逻辑被破坏。而本轮11月以来地产政策已逐渐朝着 ❥“稳供给”发力，“金融十六条”“地产三支箭”下更加关注供给端 ♓信用主体的保护，有望进一步疏通To-C销售链→To-B施工竣 ❤工链→开工/投资链传导，地产政策托底力度有望显著加强。
2．中游制造
随着多方监管力度的提升，“疯狂的抗原”逐渐偃旗息鼓。
美联储12月加息50BP ⛴，加息幅度放缓，意味着美联储鹰 ⏰派顶点已过 ✅，虽然美联储表示加息持续时间和终点利率水平可能高于 ♎预期，但目前市场对后续加息空间的预期并不高，5%或将成为本轮 ➤加息的终点 ➦。我们认为明年随着美国通胀数据的进一步回落，以及经 ⛪济凤凰网澳门必中三肖三码网站衰退风险的逐步显现 ⌚，美联储政策转向可能早于预期，逐步计价美 ⚾联储转鸽将是明年资本市场的重要主线，外部流动性环境对风险资产 ➨将逐步从压制转向利好 ♓。
政策全面出击，地产端金融16条政策发布、防疫20条及新10条政策出炉，中国经济有望2023年复苏等信号出现，外资对 ⛹中国A股的热情再度快速回暖，2023年投资中国成为某种共识。
齐靠民：近期美联储宣布加息50个基点，基本符合市场的预 ⛺期。尽管美联储看到了通胀缓和的些许迹象，加息速度有所放缓，但 ⛶通胀的风险并没有解除 ♌，鲍威尔在表述上也偏“鹰”，预计利率还会 ♉进一步抬升 ➥，后续需要持续关注美国通胀数据的动态变化 ♎。如果美国 ☻经济在明年上半年陷入衰退，预计随后美联储的政策或相应地转向宽 ✍松。
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