深圳商报·读创客户端记者 周良成

（图：贵州茅台酒厂办公楼。周良成/摄《本菠一本赢彩票行家APP》）

贵州茅台股价创近两年新低，市值大幅缩水

“金九银十”是白酒的传统销售旺季，而从去年中秋至今，贵州茅台的股价与酒价呈现出“双线下跌”的态势。对于持有茅台股票和茅台酒的投资者来说，这一年无疑是十分煎熬的，许多投资者发现自己持有的资产贬值幅度超过了20%。

在股价方面，截至9月20日，贵州茅台报收1263.92元/股，最新市值为1.59万亿元。自2023年中秋前一个交易日至今，贵州茅台的股价已经下跌了28.06%，市值蒸发超过6716亿元。回看2021年2月，贵州茅台创下历史最高，盘中最高价突破2400元/股，市值超3.2万亿元，如今市值已腰斩。这一跌幅不仅让投资者感到痛心疾首，也对公司的品牌形象和市场地位带来了不小的影响。

茅台酒市场价格旺季不旺，投资属性受质疑

与此同时，茅台酒的市场价格也出现了明显的下滑。9月21日披露的最新批发参考价显示，9月21日，2024年飞天茅台原箱报2390元/瓶，较上一日再跌80元；2024年飞天茅台散瓶报2300元/瓶，较上一日再跌65元。相较于2023年中秋节前后的高点，原箱和散瓶飞天茅台的市场批发价分别下降了610元/瓶和400元/瓶，跌幅分别达到20.3%和14.8%。这样的跌幅对于一直被视为“液体黄金”的茅台酒来说，无疑是前所未有的。

此外，随着茅台酒价格的下跌，市场上关于茅台“金融属性”是否消失的讨论也日益热烈。过去几年，茅台酒不仅是一种消费品，更被赋予了一定的投资属性，其价格受多种因素影响，包括供需关系、市场情绪、政策变化等。如今，随着价格的下跌，茅台酒的投资属性似乎正在减弱。

（图：赤水河畔的贵州茅台酒厂风景。周良成/摄）

贵州茅台回购股份，创“A股回购王”纪录？

面对这样的市场态势，贵州茅台迅速作出反应，高调宣布启动“市值管理”。9月20日晚，贵州茅台公告称，拟投入30亿元至60亿元的自有资金回购股份，并将这些股份注销。

具体来看，回购股份数量为167.06万股至334.12万股，占比约0.133%至0.266%。回购股份价格不超过1795.78元/股（含）（不高于公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的130%）。回购股份期限自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。

（图：深圳商报记者周良成前往贵州茅台酒厂实地探访。）

白酒板块整体疲软，多家白酒公司回购股票效果不佳

对比“港股回购王”腾讯控股，贵州茅台回购金额显得体量不足

数据显示，截至今年6月30日，贵州茅台的现金和现金等价物余额为1452.7亿元，此次回购资金上限60亿元仅占其现金和现金等价物的4.13%。“上限60亿元的回购在市场中实属大手笔，但相较于贵州茅台1.59万亿元市值，却又显得杯水车薪。”

业内人士指出，对比港股龙头腾讯控股而言，贵州茅台回购金额显得体量不足。今年3月，腾讯宣布，计划在2024年回购超1000亿港元股份，这一回购计划是2023年腾讯回购金额494亿港元的两倍多。根据Wind数据，今年以来，腾讯控股的股票回购总金额为844亿元，成为“港股回购王”。其中，在2024年第二季度期间，腾讯平均每个交易日回购10亿港元，合计回购375亿港元。对于股价影响明显，今年以来，腾讯控股股价上涨33.91%。

（图：贵州茅台酒厂车间。周良成/摄）

茅台市值管理举措引热议，回购股份能否力挽狂澜？

市场对于贵州茅台的这一举措反应不一。有分析认为，回购股份并注销是一种有效的市值管理手段，这一举措旨在通过减少流通股本来提升每股价值，预计注销式回购将对公司每股收益略有增厚。“在当前部分酒企估值性价比突出、但行业需求相对平淡的背景下，茅台作为行业龙头，本次市值管理动作具有一定的行业示范效应。”

但也有观点指出，在当前市场环境下，单纯依靠回购股份可能难以从根本上扭转股价下跌的趋势，公司还需要从提升业绩、优化治理结构等多方面入手，才能真正实现市值的稳定增长。

（图：深圳商报记者周良成前往贵州茅台酒厂探访。）

　　（一）发行人申报时预计总市值超过10亿元本菠一本赢彩票行家APP

　　围绕“自由贸易试验区、海南自贸港与面向全球的高标准自由 ⏬贸易区网络建设”，中国（海南）改革发展研究院 ✍副院长郭达在主持中提出 ♏，无论是提升自贸试验 ♓区，还是加快推进海南自由贸易港建设，一方面要适应全球贸易规则 // ☹突出趋势，突出重点和焦点，另一方面要适应推进RCEP进程的趋 ⛻势，在我国对外开放合作中发挥重要枢纽重要平台或重要支点的作用 ♊。国务院发展研究中心对外经济研究部原部长赵晋 ⚾平指出，压力测试是自贸试验区诞生以来的重大 ♋使命。但当前压力测试进程还难以适应推进高水平开放的需要；某些 ⚡发达国家挑起的“脱钩、断链”对自贸试验区带来挑战。推进制度型 ♉开放，要在自贸试验区或者自由贸易港进行压力测试的基础上尽快提 ➧出更加完备化更加科学有效的方法 ♍。对外经济贸易 ➥大学中国世贸组织研究院教授周念利就自贸港（ ⏲区）数字服务贸易治理提出相关建议。她认为 ☽，解决底层技术难题是 ⛼支撑相关治理工作落地的基础；要摸清治理的基本层面并善于解决各 ⛶层面的主要矛盾；充分重视服务部门的异质性 ✍，找准各部门的开放关 ⏬键；注重根植产业或治理实践推出原创引领型制度创新；影响数字服 ✍务贸易的国内措施需必要合理客观且公正；数字服务贸易开放监管重 ⛅心从事前向事中、事后转移；注重数字服务开放部门规则与一般规则 ☼相统筹；夯实和完善与数字服务贸易发展相关的底层立法 ⛪。中国社会科学院世界经济与政治研究所国际政治经济学研究 ♓室主任徐秀军认为，服务制度型开放的目标就是 ⌛要实现更高水平的贸易自由化便利化、更高标准的自由贸易区网络、♈更加紧密的多双边和区域经贸合作、更加牢固的全球贸易伙伴关系。 ⛴为此，需要采取升级、扩员、加入、新建这四个方面的举措。中国贸促会北京市分会副主任张秀峰 ⛴表示，北京推进国家服务业扩大开放综合示范区和中国（北京）自由 ⛄贸易试验区这“两区”建设，推动北京“两区政策”叠加 ⛴，有利于北 ⛵京在前期服务业扩大开放试点的基础上，在更高水平上进行开放创新 ⛳实践。商务部国际贸易经济合作研究院副研究员叶 ☾欣指出，要让自由贸易试验区更好地服务贸易强 ♎国建设，一是要更好地服务和融入发展新格局；二是更加注重引领高 ⛹标准的经贸规则；三是要更加注重协调发展；四是要更加注重全球产 ❓业分工和合作；五是要更加关注数字贸易新兴和风险防控等压力测试 ♋，提升相关领域的风险防控能力。

　　本报记者 张发奎 【编辑:刘婴 】