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展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ⛽”共振逐步转向“衰退”。22 ♋年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ⛪心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ♎，美股和大宗商品更多 ⏱地交易衰退 ☻。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ⛹衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ⚡来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ♒当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ➦缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ❥，澳门彩资料官方网站美债利率更明显的回落趋势需要 ☺市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ❓随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ➡一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ⏱”主导。
据了解，天图投资自2012年开始转型，聚焦消费领域私募 ⏲股权投资，投资涵盖了众多知名品牌，包括中国飞鹤、茶颜悦色、百 ❧果园、快看漫画、三顿半咖啡、八马茶业、鲍师傅、钟薛高、德州扒 ➢鸡、闪送、江小白、笑果文化、优诺中国、自如等各个细分领域。
仅就销售破亿的十天而言，热度是呈先上升再下降的趋势。其中，11月24日张兰单日带货总额就接近2500万 ⏳元，而在汪小菲自微博退场后 ⛴，至11月30日销售 ⛔额已降至500万元以下。
23年A股进入盈利回升周期，国内经济在“ ☻以发展保安全”的同时“以安全促发展”，预计23年上半年的重心 ⛲在于经济“托底”和信心的“重建”，下半年配置关注经济“转型” ♋和竞争力“突围”——
与此同时，造车新势力成为新能源汽车市场中不可忽视的力量 ❧。10月，多家造车新势力实现月销量破万。如哪吒汽车售出18016辆，同比大涨122.2%；蔚来汽车销售10059辆，同比 ❢增加174.3%；理想汽车售出10052辆，同比增加31.4%。
“虽然硅料有较为明确的降价预期，但新产能释放还不足以开启断 ♌崖式下跌周期。”一位资深光伏行业人士对澎湃新闻表示 ♏，目前，硅 ☽料价格受明年一季度装机淡季等影响略有松动 ⛹。尽管作为下游企业期 ⏲盼硅料价格下跌已久，但事实上现在仍非暴跌前夜。
2020年1月20日，国家卫健委发布1号公告称，根据《 ⛷传染病防治法》的相关规定，基于当时对新型冠状病毒感染的肺炎的 ➧病原、流行病学、临床特征等特点的认识，报国务院批准同意，将新 ♈型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，采取甲类传染病的 ❤预防、控制措施。新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病管理，各 ❗级人民政府、卫生健康行政部门、其他政府部门、医疗卫生机构可以 ➨依法采取病人隔离治疗、密切接触者隔离医学观察等系列防控措施， ✊共同预防控制新型冠状病毒感染的肺炎疫情的传播。
第三 ♑，此人屡次对华大进行造谣诋毁，毫无底线，侵犯华大名 ⛵誉权，其微博、微信账号也已经多次被平台永久封禁。就此，华大已 ☸通过司法诉讼进行维权 ❧。2019年10月，广东省深圳市中级人民 ⛲法院已终审判决：被告王某明对原告华大的名誉权侵犯成立，要求被 ⛅告王某明公开赔礼道歉 ⏩，消除影响 ♒。但被告拒不执行，《人民法院报 ⛶》于2020年9月18日刊登强制执行通告 ♋，重申判决结果。
需要指出的是，前述三家公司碳酸锂产线临时停产的原因有所 ⛲差别，位于宜春上高县的鞍重股份和康隆达皆因修路停产 ❗，而位于宜 ♏春宜丰县的永兴材料则因配合环保调查临时停产。为此，深交所还向 ♎永兴材料下发关注函要求公司更新涉事进展，公司在12月2日晚最 ❦新公告称已向交易所申请延期回复 ♍。
“未来ESG责任投资有望迎来巨大的发展机遇。”汇添富基 ✋金相关人士表示，公司将借鉴国际经验，立足中国国情，继续完善ESG主题基金布局，强化产品设计 ♈，积极融入各类ESG投资策略， ♑力争为投资者带来长期、可持续的业绩回报。
一、海外市场：美联储加息二阶导放缓 ⛶，人民币汇率走强助推 ❌外资回流A股。美联储11月货币政策会议纪要暗示了2023年美 ❓国经济衰退的风险，多数美联储官员倾向于放缓加息步伐 ✅，12月美 ➣联储加息有望“二阶导”放缓。回顾11月至今，人民币汇率在11 ⏪月下半个月经历了阶段性贬值，12月初又迅速升值。其主要原因， ♈一方面是美元指数继续回落，另一方面也源于中国房地产融资政策频 ♉出和疫情政策优化，国内经济预期得到改善。展望12月 ⚾，海外货币 ♋紧缩节奏的放缓将促使美元指数和美债利率筑顶回落，人民币汇率走 ♍强助推外资回流A股。11月至今 ⚾，北向资金净买入A股规模已达到756亿元 ♋。
元宇宙等产业会议将召开
11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供 ⏪给侧发力等因素的影响下展开反弹 ♍，市场风格与行业表现也基本遵循 ⌚着政策的演绎路径。往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到 ⏪以下几个方面的综合影响：
我们21.12《慎思笃行》判断“22年中国是有底线 ➠的稳增长” ⏬，原因：（1）高质量发展的顶层设计下，就业和出口依然健康；大 ⏳力度稳增长的必要性不强；（2）一季度俄乌冲突，逆全球化激化， ♒因此决策层主要目标是应对逆全球化，参见3月发布的春季策略展望《逆全球化下的慎思笃行》。
数据显示，2021年，中国汽车出口数量首次突破200万 ☾辆，总量达到201.5万辆，实现了翻倍增长。2022年1-10月，中国汽车出口量达245.6万辆，同比增长54.1%。
相宜本草相隔10年再战IPO，如果实现上市，封帅和徐新 ☸或将斩断10年前的恩怨。
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对于当前库存下降到较低水平、需求可能有边际回暖的板块， ♎比如风电、工业金属、生产线设备、工业互联网、机械基础件、小家 ♿电、白电、家居家具等 ❌。往前看，需求侧的改善，对这些库存低位的 ⌚板块催化就会比较明显 ☻。另外，新一轮上涨周期中，细分行业弹性如 ☼何，则取决于宏观依赖度以及自身产业周期，如我们第一部分中讲到 ➢的。
“目前处于下游去库存周期 ♏，所以批量订单还没有签署。”另 ✅一位头部硅料企业内部人士说，每个订单签订的时间不确定，不存在 ➨哪一天必须要签单，价、量、交付时间都是单独约定，可以批量签， ❗也可以单独签。“临近年底，各家库存策略都会调整。硅料企业没有 ♑着急甩货的压力，硅料库存仅影响流动性，不会影响生产成本，库存 ⛽减值风险为零；下游更要慎重面对原料、产品的减值压力 ➤。”该人士 ❍认为，从现在到明年上半年，硅料产能增加有限，市场对需求乐观， ♉因澳门彩资料官方网站此硅料价格仍有支撑 ⏳。
上海有色网分析称，硅料价格继续走跌基本已成定局且市场签单周 ⛔期将进一步拉长，由于目前硅片企业原料紧缺程度降低，市场给出签 ⛪单成交时间普遍在12月第二周左右。优质料与差料的价差将进一步 ✨加大，结合市场调研，12月菜花料、珊瑚料最低价格可能跌至280元/千克以下，但头部优质致密料、复投料最高价格仍将维持在300元/千克左右，且同一料不同企业间的报价将继续拉大。
幸运的是，布林德经过紧急治疗后转危为安。
分项来看，个人可支配收入10月上涨0.7%，显示工资成 ♍本处于上升阶段；然个人支出增长0.8%，显示工资的上涨幅度稍 ♎低于通胀。另同核心PCE比较来看，食品和能源的价格都在上涨， ⛸符合10月CPI数据 ❗。10月CPI出现了大幅下降，然或更多源 ♎于二手车和医疗分项，其余食品，住房和能源都处于上升趋势。整体 ✌而言，商品价格通胀水平仍然高企 ♑。
总体看，当前资源品从供给端逻辑切换到需求端逻辑，宏观总 ⚾量的数据应该重视。