1． 信用底：4月社融增速到达本轮周期低 ⏪点k彩是正规网站呵

　　历次美国通胀拐点对于美股底 ❎部前瞻性显著。复盘70S大滞胀阶段，三轮相 ☾对显著的通胀拐点往往领先美股底部1-3个月或同步于美股底部。

　　以发展促安全，把握港股投资“三支箭”：“ ❧稳增长”政策加码+疫情防控政策优化+海外流动性缓和

　　三、十二月初的布局方向选择

　　另一方面，企业业绩真空期，市场对政策“强 ⛽预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈加剧 ❌，潜在政策支持方向轮 ♏番领涨。1）11月国内制造业PMI继续走弱，连 ♓续两个月低于临界点，内外需求均呈现收缩，经济面临下行压力。外 ♓需方面，今年下半年以来，美国、欧元区、日本等主要经济体的制造 ➧业PMI持续下滑，对国内出口产生抑制效应 ⏫，11月新出口订单指 ♿数录得46.4%，继续处于收缩区间；内需方面，高频数据显示， ♏受本土疫情散发和居民预期偏弱影响，消费和房地产销售继续承压；2）与此同时，政策利好持续释放 ⛷。房地产融资政策方面 ♌，11月28日，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，为 ♍自2010年暂停之后首次放开。至此房地产信贷、债券和股权“三 ✋支箭”悉数落地，多渠道向房企提供融资支持；疫情政策方面，近期 ⛵国务院副总理孙春兰就优化完善防控措施召开座谈会，指出“随着奥 ❗密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国 ✌疫情防控面临新形势新任务。要不断优化完善防控措施” ♈。同时，深 ♐圳、广州、成都、重庆等多个超大特大城市相继优化疫情防控措施。

　　事实上，康隆达旗下天成锂业停产在意料之内，因为就在12 ♏月1日，与天成锂业在一条马路的鞍重股份控股孙公司领能锂业也披 ☾露了临时停产事项。与康隆达简单介绍不同，鞍重股份直言领能锂业 ✨停产带来的日“损失”在1100万元左右。

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　　核心观点：当前A股增量资金回暖，市场信心明显提升，人民 ❤币汇率反向破7没有太多悬念，市场核心矛盾转移至国内疫情和政策 ⛲预期的博弈 ♍。目前政策积极预期明显占上风，我们维持“以更乐观地 ❦心态面对战术性反弹，冬日里的小阳春值得期待”的判断 ➧。短期行业 ☽轮动遵循地产—消费—成长的演绎路径，当前消费板块正在接力，围 ❌绕成长的反弹正处于酝酿的前期。

　　10天之后 ❢，他决定在体内植入心律转复除颤 ♈器。

　　展望12月 ⚡，海外货币紧缩节奏的 ⛻放缓将促使美元指数和美债利率筑顶回落，人民币汇率走强助推外资 ♎回流A股。

　　在过去的三年中 ⏪，中国的防控措施一直处于优化状态，如国家 ➠卫健委新闻发言米锋在11月29日的在国务院联防联控机制的新闻 ♊发布会所述 ⛵，疫情发生以来，中国政府一直根据病毒变异的特点和临 ♓床治疗的实践认识，边防控、边研究、边总结、边调整。针对奥密克 ❡戎变异株传播力和致病力的特性，以及重症率、死亡率等情况，包括 ⛽密切关注国际上一些疫情形势的变化，对于防控的措施，我们一直在 ⏲研究，不断在调整，最大程度保护人民利益，最大限度减少疫情对经 ❧济社会发展的影响。

　　本报记者 陈植 【编辑:博平 】