第三支箭后地产供给端政策已经相对明确，待市场消化后预计 ⏰重回对地产景气考核。地产政策方面，11月28日证监会发布消息 ✋，快三大小单双O4O4O店cc决定在股权融资方面调整优化5条措施，也是停止12年后上市房 ❡企重新恢复融资。目前政策供给端、需求端双向发力，住房贷款下降 ♍至低点，多地购房政策放开，房地产信贷、债券、股权政策三箭落地 ❌，房企融资环境大幅改善，据不完全统计，国有六大行已向17家房 ⛶企提供超1.2万亿元意向性授信额度。截至第三支箭落地后，本轮 // ☹地产下行期的大部分政策均已经看到，包括对供应商的“保交楼”和 ♑“保实体” ➡，对居民端的房贷利率下调，部分地区限购松绑等，后续 ⏲来看进一步期待地产政策再超预期难度较大，后续市场大概率将先彻 ⛎底消化当前的地产政策 ⏳，随后重回对地产景气回升的考核 ➠。货币政策 ♐方面，央行近期降准主要是为了稳定此前的债市波动，近期短端利率 ⏩已经有所回落，后续大概率继续以稳为主保持适度合理。

　　3． “中国特色估值体系”将引领资本市场 ✨定位提升

　　从10月底的疫情暴发、员工离职，到11月的政府帮扶、高 ❍薪稳岗，再到如今的员工回归、秩序向好，富士康入豫12年后，再 ♊次迎来各方的持续关注 ⏫。从建厂之初创造的“郑州速度” ➤，到如今疫 ☾情之下稳就业、稳产能的“河南速度”，看似机缘巧合下的轮回，实 ♏则内在早已发生迭代。

　　实际上，在美国新高血压指南发布的那天，美国医学会杂志- ♎内科学分刊（JAMA Internal Medicine）发 ⏳表了一篇综述文章，文章总结了目前74项临床试验（共含306273病人）的结果后发现，在血压介于130/80~140/90 mmHg的人群中，没有证据支持，抗血压药可以降低其心脑血管 ♒病和死亡的风险。

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　　3．外部因素：12月14日加息大概率50BP ➦，美国PMI新订单与库存差值已接近美国经济此前衰退时水平

　　历史上的A股盈利上行周期与海外经济上行周期 ⛽往往共振，可以看到06年、09年、16年、20年的A股盈利上 ♈行周期，与海外经济上行期以及出口增速上行期，均呈现共振状态。

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　　进入2022年的最后一个月，目前来看我们认为疫情扰动仍 ♊在持续，市场对仍需要面对强预期和弱现实的矛盾，经济数据能否有 ♑效好转是核心的研判要点。我们认为防疫优化和疫情反复导致经济修 ➠复的斜率并不会非常高 ♍，经济基本面在疫情优化后的适应期预计要到 ✋明年年中。具体而言：

　　韦冀星：资深分析师，4年A股策略研究经验。

　　本报记者 沈熙 【编辑:刘泰 】