[4]https：//www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20221130a.htmbbo必博官网

　　“我们判断明年的市场机会主要在于：一是随着国内经济复苏 ❌预期不断加强，权益市场机会大于风险；二是理财子现金管理类产品 ⏫新规实施后 ⏫，客户对低风险、流动性管理类短债基金的需求有望进一 ♋步提升；三是在第三支柱个人养老金政策大背景下，养老FOF的需 ☼求提升；四是REITS市场的进一步扩大。”

　　很多人也许并未注意到，正是在这一年 ⛔，郑州开始在全球智能 ⛽手机制造领域崭露头角 ✨。“每两部iPhone就有一部河南制造” ❌现象的出现 ☸，为日后郑州成为全球重要的智能终端基地埋下了伏笔。

　　戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No． BOA313

　　“我们判断明年的市场机会主要在于：一是随着国内经济复苏 ♿预期不断加强，权益市场机会大于风险；二是理财子现金管理类产品 ➨新规实施后 ⛴，客户对低风险、流动性管理类短债基金的需求有望进一 ⛺步提升；三是在第三支柱个人养老金政策大背景下，养老FOF的需 ☺求提升；四是REITS市场的进一步扩大。”

　　其次，A股上市公司存货周期平均3年半 ⏰左右，滞后于盈利周期1个季度左右。一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2 ⛼个季度）市场指数->（传导时长1个季度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信 ⛪用周期。因此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在 ♒“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ➧。

　　地产链“稳增长”政策确认加 ♊码，“稳信用”信号明确。11.8扩大民营企 ♒业（包含房地产）债券融资支持工具，即“第二支箭”延期并潜在扩 ♈容。而后11.22国常会提出改善房地产行业资产负债状况，推进 ✌保交楼专项借款落地。11.23央行&银保监会《关于做 ❗好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》加大对“保交 ❍楼”支持力度。11.28“第三支箭”证监会进一步调整优化股权 ♑融资政策。地产链“ ❤稳增长”政策从股/债两端相继加码，有助于支撑地产投资触底回升 ♎。

　　受一波三折的基础市场影响 ⛼，2022年的新基金发行明显由 ☼前两年的“喧嚣”转为“冷清”。数据显示，截至12月2日，已成 ♓立bbo必博官网新基金达到1.34万亿，较2021年近3万亿大幅缩水。

　　【国君金工】复苏预期强化下的资金选择

　　一个值得注意的观察是11月-12月景气投资存在短周期阶 ♏段性失效的较大可能。安信策略·景气投资有效性指数自今年7月见 ♑顶后持续回落，10月回落至-0.9%，11月截至本周再度下降 ✨至--8.71%附近 // ☹，意味着当前高增速部门不能提供较强的超额 ⛳收益。

　　2． 疫情防控政策优化受益 // ☹：（1）消费重启：疫情优化，服务业重启带来 ⛻的困境反转投资机会；（2）估值修复：PPI-CPI剪刀差收敛 ⚽背景下，可选消费的估值修复；（3）防疫“新常态”：防疫“新常 ♉态”带来的中药、医疗服务等的需求常态化。

　　本报记者 徐猛 【编辑:赵岑 】