我们认为2022年的日元大幅贬值主要来自于两大逻辑：① ⛽货币政策分化：发达国家以及地区的央行加息预期持续走高的背景之 ♿下，日本央行依旧维持超宽松的货币政策不变 ♑，彩票官方在线购买美日息差逐步拉大， ⛷日元成为了最容易被做空的主要货币；②贸易收支逆差：2022年 ♓期间，海外大宗商品价格飙升，日本能源自给率仅为1成左右，高额 ♒的能源进口使得日本的贸易逆差达到历史性的高位。

　　我们相信，随着明年中国经济整体好转 ➥，改革开放不断深化， ➣市场信心得到提振，各类经济金融风险隐患会在发展中得到有效化解 ✋，重大风险处置能力会在发展中得到不断增强 ♓，不发生系统性风险的 ⛸底线一定可以守住，并在此基础上推动经济行稳致远，高质量发展。

　　►2023年期间受澳美货币政策收敛、中国经济复苏的影响 ⛅或依旧相对强劲。

　　2022年初以来截至12月16日，美元指数自身升值约9.4%，人民币相较美元贬值约9%（图表1）。人民币的强弱水平 ♈在主要货币中排名居中（图表2） ⏬。CFETS的人民币一篮子指数 ❍相较年初贬值约3.4%。总体来看2022年人民币相较美元呈现 ❗先贬后升的走势，但对一篮子货币基本实现了平稳。与2021年的 ⛴人民币升值的独立行情不同，2022年1-10月的人民币汇率与 ♓其他非美货币相关性回归，更多是受美元汇率的影响而波动，同时阶 ⚡段性受到疫情因素影响；进入2022年11月后、受美联储转向预 ⏳期以及国内疫情防控优化的影响人民币在2022年最后两个月实现 ✨了明显升值 ♍。

　　刚上任后不久，浙江省委书记易炼红便在杭州进行了调研，并 ♏且还考察了阿里巴巴集团。 

　　步入新能源汽车另一赛道的海马汽车，风口下能讲出自己的故 ⏫事吗？

　　多管齐下加强合规治理

　　在 2022 年 12 月修订的 Google Play 系统变更日志中，谷歌指出，“查找我的设备” // ☹使用了一个新的“以隐私为中心的框架”，并支持发送加密的最后已 ♋知位置报告。这可能暗示“查找我的设备”网络很快 ✋就彩票官方在线购买会在所有安卓设备上推出，使它们能够充当丢失设备的信标。

　　图表10：美元的高点往往滞后于加息顶点

　　虽然在12月的FOMC会议上，美联储强调紧缩周期没有结 ♊束，并提示终点利率可能会“更高和持续更久”。但我们认为，美联 ♓储此举是希望巩固当前通胀下行的势头并防止其反复。在当前的鹰派 ♓取向下，金融市场的风险偏好或将转弱。这或能令明年上半年美国经 ♍济需求和通胀维持进一步下行的势头，也会令金融稳定性风险增加。 ⚾当经济和通胀下行趋势更明确时，美联储就可能会改变当前的政策取 ❍向。从历史经验看，美联储往往会早于市场的预期结束加息周期或进 ⛄行降息（图表8）。在12月FOMC会后，OIS和联邦基金期货 ❢市场都预计美联储本轮加息周期将会持续到明年5 月左右，并于明 ♎年下半年开始降息。我们认为，根据以往的经验，不能排除美联储在 ⏲明年2月份提前结束加息周期，并于明年下半年开启降息周期的可能 ➣性。在这个基准假设下 ✌，我们看好美元指数在明年末将比今年末的水 ♌平更弱。

　　我们认为2022年的日元大幅贬值主要来自于两大逻辑：① ❤货币政策分化：发达国家以及地区的央行加息预期持续走高的背景之 ❡下，日本央行依旧维持超宽松的货币政策不变 ♊，美日息差逐步拉大， ➨日元成为了最容易被做空的主要货币；②贸易收支逆差：2022年 ➣期间，海外大宗商品价格飙升，日本能源自给率仅为1成左右，高额 ⛎的能源进口使得日本的贸易逆差达到历史性的高位。

　　本报记者 曹岳 【编辑:昭陵 】