在“双碳”目 ❤标引领下，新能源领域依靠新兴技术发展新业态、催生新需求以及实 // ☹现更高性能的技术迭代 ✅。如动力电池中的复合铜箔 ♒，根据广发机械组，其产业化加速 ❓，良率和工 ⚓艺瓶颈有望实现突破，头部厂商引领下的复合铜箔进展已到达临界点 ⏪，好彩客app官网打开旧版即将实现量产；储能中的温控 ♊设备，符合低PUE值目标政策 ❎对数据中心温控设备能耗水平的要求；碳化硅作为第三代半导体材料，下游可应用在新能源/领域 ♋，具备耐高压、耐高温、更小能量 ❦损失等电气性能优势。

　　中国人民银行11月25日宣布决定于2022年12月5日 ➦降低金融机构存款准备金率0.25个百分点 ⏬，共计释放长期资金约5000亿元。

　　新技术场景革命之二：数智化方向（自动驾驶/AR）

　　令人震惊的是，*ST凯乐造假规模之大在A股也属罕见。2016年至2020年期间，公司累计虚增营业收入高达512.25亿元，虚增营业成本443.52亿元，虚增利润总额59.36 ⏳亿元。连续5年巨额造假，公司2017年至2020年的归母净利 ☻润均为负，如根据正式的行政处罚决定书结论 ♍，公司触及重大违法强 ➦制退市情形 ♊，公司股票将被终止上市。

　　5.1 海外流动性：美联储继续紧，但不久退坡

“到9月份，国内多晶硅的月产量已经达到9万吨，而1月份时只 ⏬有5万吨。截至11月 ♈，国内多晶硅年产量达到71.4万吨，全年 ❓预计超过81万吨，去年这个数字是50.5万吨。”在上述行业年 ✍度好彩客app官网打开旧版大会上，中国有色金属工业协会硅业分会专家委副主任吕锦标介绍 ⌛称，今年以来，国内主要多晶硅生产企业扩产成效显著。光伏行业协 ♎会数据显示 ⌛，由于市场需求驱动制造端强劲增长，今年前三季度，光 ➧伏四大主要环节产量同比增长均超40%，其中硅料环节最大，同比 ⚾增长52.8%。

　　对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ➦的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ⛎，有些基本同步、有些 ❣滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ❣业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ♓库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。

　　具体而言，温氏股份计划以自有资金最高18亿元且最低9亿 ♏元回购公司股票，用于员工持股激励。值得一提的是，本次也是温氏 ♈股份自上市以来最大规模的一次公司股票回购 ✌。此外，业内认为，随 ♊着三季度猪价冲高，温氏股份也有望从上半年的亏损阴霾中走出来， ♊实现全年净利润扭亏为盈。

　　12月市场，建议配置“低估值蓝筹”+“部分成长”，关注 ♑：“房地产及上下游产业链、新能源、军工”等。主题投资关注“信 ✍创、自主可控、中药”等。

　　地产链“稳增长”政策确认加 ⛽码，“稳信用”信号明确。11.8扩大民营企 ⛄业（包含房地产）债券融资支持工具，即“第二支箭”延期并潜在扩 ❢容。而后11.22国常会提出改善房地产行业资产负债状况，推进 ➦保交楼专项借款落地。11.23央行&银保监会《关于做 ♒好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》加大对“保交 ♏楼”支持力度。11.28“第三支箭”证监会进一步调整优化股权 ❦融资政策。地产链“ ☺稳增长”政策从股/债两端相继加码，有助于支撑地产投资触底回升 ♍。

　　1． 中国制造业：“产能周期”内生驱动+ ♓“国产替代”外部催化

　　本报记者 刘琰 【编辑:毗陵 】