（2）不同点：本轮去库存预计需要更长 ♌时间，总量回升弹性也会较弱。 ➥当前信用周期的扩张与以往有较大不同，宏观总量弹性不足已是一致 ♓预期。本轮库存周期重要性大于以往但回升难度也大于以往。以往每 ♓轮库存周期的回升，都离不开基建和地产投资的回升。本轮库存周期 ⏲的制约因素主要有：一是当前库存处于相对高位；二是当前有效的刺 ♍激手段不足 ➥，内需受限于地产，且消费复苏路径不确定，基建和新兴 ☼产业成为主抓手，制造业很大程度依赖于外需 ♊，威廉网址登录而外需复苏至少要等 ❗到明年。

　　0：00-15：00 顺义区赵全营镇板桥村北京贵祥和豆 ⏱制品厂；

　　近日 ⛲，各地密集发布新政策 ⏫，降低核酸检测的范围和频次。12月1日，重庆宣布，不再按行政区域开展全员核酸检测 ♿，不随意扩 ♉大核酸检测的范围。3日，重庆相关负责人甚至提醒市民 ❥，“若非必 ♌要情况，建议市民不要做核酸”。

　　随着相关公司业绩一路水涨船高，与之相反，社会上的质疑声 ❍越来越大。核酸检测相关公司被指“发国难财还招摇过市”。

　　本周值得关注的两个重大变化：1、增量资金回暖 ⛅，机构对于 ❤后市的乐观情绪在明显提升；2、人民币汇率回落到7的整数关口，♈意味着汇率对权益市场的负面冲击阶段性结束 ♊。

　　45国需要额外粮食援助

　　12月4日晚，温氏股份公告显示，公司拟以自有资金不超过 ➤人民币18亿元且不低于9亿元（均含本数）通过集中竞价交易方式 ♒回购公司股票，用于实施股权激励或员工持股计划。

　　 18年也是一轮典型的“复 ♐合政策底” ♋，对应A股指数的双底 ⛎。18年7月政策定调逐步转向，18Q4形成国内“政策底”，10月国务院副总理刘鹤讲话与今年3月金融委会议情形相近，18年11月习总书记主持召开民企座谈会，意味着国内“政策底” ❣确定形成；但在“复合政策底” ❍之下，当时国内“政策底”并不意味着市场触底，因为海外因素（全 ☻球流动性紧缩）仍有压制，18 ✊年四季度全球流动性紧缩压制全球风险资产，美欧日三央行缩表及美♈国收益率曲线倒挂美股暴跌，使A股“市场底”难以一蹴而就。19年1月6日我们发布全面翻多市 ⏲场的报告，“复合政策底”得以确立，这也是19年初上一轮A股“ ❗市场底”形成的重要条件。一方 ❡面19年1月6日李克强总理考察3大行、央行全面降准进一步释放 ⛵宽货币与宽信用信号，另一方面更重要变化来自1月4日美联储主席 ✨鲍威尔讲话“必要时调整缩表不犹豫”，“复合政策底”宣告A股“ ♒市场底”正式形成。

　　古井贡酒凭借营销拉动的增长，资本市场却不是很买账。

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　　中国基金报记者 方丽 孙晓辉

　　本报记者 张忻 【编辑:晋武帝 】