责任编辑：常福强

　　刘晨明：过去一个多月 ☻，市场更多交易了地产和疫情政策调整下，总量经济相关性比较高的 ♒板块。原因在于11月以来，三个主要压制项都出现边际改善：1） ⛺以防疫政策20条为标志，全面放开的趋势已经明朗；2）地产政策 ♒增588彩票app下载手机版苹果量不断，股权融资开闸，至此地产纾困“三箭齐发”；3）10-11月海外通胀低于预期，加息脚步有望放缓 ⛎。

　　结构上顺势而为 ♋，继续关注扩大内需下的大消费+国企央企的 ♒修复机会，同时在成长中沿着“安全发展”和“自立自强”掘金高性 ➠价比方向。1）消费：一方面，防疫政策持续优化，经济工作会议更 ⛄将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，有望提振明年大消费业 ♈绩修复预期 ❢。另一方面 ❦，此前外资大幅流出一度冲击消费板块。而近 ⛵期外资大幅回流，且消费仍是其重点加配的方向。此外，参考海外防 ➨疫放松后的市场表现，消费板块都迎来显著的修复。2）国企央企： ⛵相对受益于“中国特色估值体系”构建和近期的政策宽松、经济预期 ❢回暖，经济工作会议又再次强调深化国资国企改革。同时 ❌，权重板块 ✍在前期内外部风险冲击下，当前估值已处于历史底部，存在修复空间 ♍。3）成长：经济工作会议将“加快建设现代化产业体系”列为工作 ⛼重点之一，并将着力点放在产业安全发展和科技自立自强 ➣，新能源、 ♒人工智能、数字经济等领域成为重点。与此同时，相关板块在经历8 月以来的调整后，悲观预期已充分释放，拥挤度显著回落。重点聚 ♊焦明年有望高景气或迎来边际改善的方向：信创、军工（航空发动机 ♋）、半导体（设备、材料）、消费电子、储能等。

　　本报记者 赵启霖 【编辑:雅丹 】