证券时报记者 程丹

　　近一段时间，资本市场并购重组主渠道作用日益彰显，国有控股上市公司在并购市场的表现日趋活跃。年内仅5起并购重组案例被证监会否决，资产定价公允、交易后上市公司独立性等问题被重点关注。

　　“在注册制下，龙头公司基于并购整合的动力和手段都会被放大。并购在市场上的玩法和逻辑会由原来的证券化套利转变成产业整合扩张。”华泰联合证券董事总经理、并购业务负责人劳志明如此描述A股并购重组市场生态的变化。

　　国企并购风生水起

　　其中，国有控股上市公司在并购市场的表现日趋活跃。今年1至10月，有520余家国有控股上市公司发起了超过700宗并购交易，与去年同期相比，交易笔数接近翻倍。其中，交易规模超过100亿元的有15起，交易规模超过10亿元的有110余起。

　　证监会上市部副主任郭俊在2022中国上市公司论坛上介绍，2019年以来，证监会持续优化监管工作，注重激发市场活力，并购重组创新亮点项目不断涌现，对相关产业提质升级起到了实实在在的助推作用。

　　郭俊介绍，目前核准注册项目中，高溢价现象明显减少，2021年第三方发行项目中，标的资产增值率平均为1.82倍，较2016年的7.5倍、2017年的5.2倍大幅下降。

　　随着注册制改革稳步推进，以及北交所开市，众多科技类中小企业在选择是被并购还是独立IPO时，往往更倾向于后者。

　　劳志明认为，注册制会改变整个资本市场的生态，也会改变并购的驱动与逻辑，但并购会在新的逻辑下更加活跃。在注册制下，龙头公司基于并购整合的动力和手段都会被放大，并购在市场上的玩法和逻辑会由原来的证券化套利转变成产业整合扩张，并购市场会越来越活跃，当然操作也会越来越难，需要站在整合与投资角度来思考并购。在这方面，企业家已经想得更为超前且准备践行。

　　年内5家公司重《赏金赛赚钱app下载》组被否

　　以南新制药为例，该公司表示，交易对方在谈判过程中屡次提出变更或增加新的交易条件，导致谈判过程较难推进。经多次协商与沟通，交易各方未能就交易方案及核心条款达成一致意见，同时交易对方拒绝对《框架协议》的有效期限作进一步延长，《框架协议》的有效期限已经届满。经公司审慎研究，决定终止本次重大资产重组事项。

　　与此同时，年内有5家公司重组被否。今年以来，共有33家次公司的重组事项上会接受审核，重组被否率为14.7%。资产定价公允、交易后上市公司独立性等问题被重点关注。

　　值得一提的是，这5家被否的公司中，除了最新被否的福达合金，其他4家公司亚钾国际、乐通股份、盈方微、福鞍股份均拟继续推进，目前，亚钾国际重组二次上会已通过，而乐通股份重组去年已经历了一次被否。

责任编辑：吕成飞

　　二、上市公司逆势前行，充分彰显发展韧性赏金赛赚钱app下载

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　　本报记者 阎文清 【编辑:黄士陵 】