配置建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长1）预 ⏩期109娱乐安卓下载不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影 ➤响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策 ♍支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、 ♋军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医 ♏药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化 ♒。

　　（2 ✍）PPI：预计23 ❡年上半年短暂回落，下半年小幅回升。展望23 ⏰年，全球经济衰退导致能源和金属价格承压，明年原油价格走势的主 ⛷要影响因素将从供给端转回需求端 ➢。但即便油价仍然维持在当前较高 ❍位震荡，PPI仍是小幅回升，难以大幅上行 ⛳。预计23年上半年PPI或将经历短暂回落 ❡，考虑到今年下半年基数较低，明年下半年PPI或将企稳回升。

　　证券时报·数据宝统计，截至12月2日收盘，上证指数2020年以来累计涨幅3.48%，期间指数上涨106.02点，最 ⛷新指数报收3156.14点。分行业来看，与新能源相关的电力设 ⛅备行业涨幅遥遥领先，2020年以来涨幅达128.16%，其次 ♋是煤炭、社会服务、有色金属、基础化工、汽车等。

　　周延礼表示，在适当的时候 ♿，政府在每年的财政安排时，比如 ⛵说供款能力稍弱一点的 ♊，甚至供款能力不足的 ✋，尤其是灵活就业、新 ♉业态人员，比如说骑手、快递小哥等，这方面财政给予适当的财政补 ☾贴，以减少他们的缴费压力，可以鼓励到更多人参与到养老保险当中 // ☹来。此外，提高养老产品的适配性 ♌，提高金融监管的有效性等，充分 ⛺保护个人养老金参加者的合法权益 // ☹。

　　二、“政策预期”与“宏 ♒观现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ♒字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ♑”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ⛄入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ⚓未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ♉绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ♍加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ♊。

　　公募REITs发行也一片火热，今年多只公募REITs频 ⏲频上演“一日售罄”，华夏合肥高新REIT公众发售部分的配售比 ♉例仅0.23%，刷新公募REITs公众发售配售比例纪录。

　　1． 23年全球经济关键词：逐步陷入衰退 ➤，通胀步入下行通道

　　麻六记成立于2020年8月，汪小菲出任董事，主打川菜特 ♓色，2021年初在北京国贸开出首店。截至目前，麻六记在北京、 ♿上海、成都已开出16家门店，人均消费在150元左右 ♏。所有门店 ✨几乎都开在热门商圈或商业综合体内。

　　三季报显示，TO-C的销售 ➧链条，如家电、家具等已呈现结构性改善迹象 ❍。 ❌利润率触底改善、经营现金流改善、存货去化至历史底位、且部分子 ♒行业开始逆势提升有息负债率、并反映为主动的扩产能等 ✋，这表达了 ☺部分地产产业链的消费行业已经逐渐对未来的需求预期转向乐观。

　　配置建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长1）预 ➧期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影 ♌响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策 ♊支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、 ⚡军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医 ✅药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化 ♐。

　　针对《新指南》 ⛴，中华医学会心血管病学会分主任韩雅玲对媒 ⛴体109娱乐安卓下载表示，其诊断标准下调，体现了加强初始预防的相关心血管疾病和 ⚓其他疾病危害理念。

　　本报记者 吴焕先 【编辑:阎文清 】