来源：一凌策略研究　　文：民生策略团队

　　【核心结论】近期A股大幅反弹的背后蕴含着投资情绪的明显修复，并且这种情绪修复仍会延续。后续需要关注机构主动买入行为的变化。

　　报告内容精选

　　1、9月市场整体投资情绪（剔除宏观经济因素）继续修复。

　　2、个人和机构投资情绪均明显上行，这种投资者情绪组合意味着市场或继续处于上行。值得注意的是，机构投资情绪已接近2018年以来最高点，仅次于2018年10月。整体看，A股投资者风险偏好螺旋下降的趋势已经得到逆转。机构投资者和个人投资者现阶段处于合力阶段，未来机构情绪由于上升空间不大，可能构成未来市场的变数。3、行业投资情绪指标显示，多数板块阶段均有明显上行信号。具体来说，石油石化、有色、食品饮料、非银、房地产、通信等板块或将进入上行中的分歧阶段，而其余板块仍在上行趋势中。4、加权股东户数指标显示，近期投资者更多地涌入了消费者服务、电新、食品饮料、非银、房地产、传媒等板块。5、个人投资者对金融、化工、商贸零售、计算机、电力及公用事业、煤炭等板块的相对关注度上升较明显，金融地产、商贸零售等板块的相对关注度处于90%历史分位数以上。6、A股与其他大类资产联动性明显上升，这表明A股近期的上涨并非是独立事件，其背后受到了更高维度的《binap》宏观驱动，这种驱动在多资产维度上也有交叉验证。

　　风险提示

　　测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

责任编辑：常福强

　　加快完善企业环境与社会责任 ☸信息披露制度，多措并举提升披露强制性。一是 ⛳尽快建立环境信息披露制度，为银行获取相关数据信息进行分析提供 ⚽基础。过渡阶段，可考虑针对环境影响大的企业采用强制性披露，环 ♉境影响小的企业采用自愿性披露。2021年12月，生态环境部已 ⚓发布针对环境影响大、公众关注度高企业的《企业环境信息依法披露 ⚓管binap理办法》 ⚽，建议待运行成熟后进一步向更广泛的企业推广。二是在 ⚽环境信息披露内容方面 ，应注重引导企业针对环境管理信息、污染物 ❢产生治理与排放信息、碳排放信息、生态环境应急信息及违法信息的 ❦及时强制性披露，研究相关指标，统一各指标披露口径和表述规范。 ⛪三是加大对商业银行环境与社会责任风险管理的指引和指导，引导银 ♏行从数据、模型、系统、流程、机制、客户等关键维度入手，逐步搭 ⛅建环境与气候风险管理体系（张海波，2021）。 

　　“75后”民生 ♑银行合肥分行行长孔庆龙有望掌舵binap

　　本报记者 王宗山 【编辑:宇文泰 】