来源：伍戈经济笔记

　　经济，改变在预期，伍戈经济笔记，3分钟

　　【预见经济：拾月】

　　易在预期，难亦预期。

　　内需方面，地产新政集中于降首付、去限购等宏观审慎举措，参照过往规律，市场或有脉冲，但扭转趋势仍待总量政策。地方专项债发行提速，但化债等占比升至约三成。青年失业率逆季节抬升至历史同期最高水平。国庆期间机票均价加速下降30%左右。“以旧换新”对汽车等销量的拉动，难抵其价格负增长对社零的拖累。

　　海外方面，美就业和通胀数据表征经济“硬着陆”担忧缓和，大幅降息概率降低。日本新首相或延续“安倍经济学”，日央行加息预期回落。叠加美大选进入不确定性的最强阶段，美元升值有支撑。全球制造业加速收缩，其中新订单PMI下行更快，对我出口的传导开始显现。我国利用外资绝对值创有数以来最低，FDI仍明显收缩。

　　价格方面，地缘政治风险加剧对国际油价有推升，但幅度显著弱于过往。国内“强预期”与“弱现实”组合再现，但基于政策落地对年内经济的拉动有限，工业品价格短期受支撑后仍面临下行风险。PPI将进一步回落。消费品价格从高端到低端、从耐用品到服务呈现全面下行，叠加前期上行的猪价也明显回调，CPI将低位徘徊。

　　政策方面，与过往时点不同，政治局会议的近《加拿大预测》期召开表明对经济形势的关注。从“严防信贷资金进股市”，转向创设支持资本市场的货币政策工具且“只能用于投资股市”，短期推升风险偏好。财政后续加码，但增量力度或有限。促进房地产止跌回稳，但强调商品房建设严控增量，政策仍致力于收储、项目白名单等现有框架。

　　图． 预期，如何真正改善？

　　来源：WIND，笔者测算

　　注：降息指1年期贷款基准利率，2021年至今以LPR为表征。赤字率为广义范畴，1998-2003年不含政府性基金。

　　风险提示：预期非线性变化。

责任编辑：杨红卜

　　记者获悉，为引导市场各方积极报价、提高做市效率，深交所 ♐发布了基准做市品种清单。以最新一期清单为例，包含186只债券 ⛻，涵盖国债、地方债、政策性金融债、政府机构债和信用债等主流债 ♋券品种。此外，深交所已在前期推出债券借贷业务，有助于丰富做市 ✊商加拿大预测头寸管理措施，便利做市业务开展。

答：我们对大 ♐熊猫“乐乐”离世感到痛心和惋惜 ❧。驻美使馆将协助 ❍有关方面做好善后工作 ⏪。据了解，中国动物园协会已同孟菲斯动物园 ♎展开对接，将及时组建专家组并尽快前往孟菲斯动物园，与美方专家♈共同开展大熊猫死亡原因调查。

　　本报记者 季芝昌 【编辑:周达武 】