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　　今年在“美联储坚决紧+国内有底线的稳增长”之下，A股估 ⏱值挤压。今年全球市场逐渐认清美联储的首要目标是“压低高通胀” ♑，且年初俄乌冲突进一步放大“滞胀风险”，因此A股估值三个决定 ❦因素均不友好（无风险利率、盈利预期、风险偏好），今年Q1和Q3美债利率上行最陡峭的阶段A股杀估值。

　　受到基础市场走弱的影响，2022年新基金发行市场一改过 ❡去两年的火爆局面，相较往年低迷很多，不过总规模也突破万亿大关 ♋，部分长期业绩优异的基金经理新发权益基金更是成为弱市中难得的 ⚽爆款。

　　本轮盈利形成双底，政策底到经济底的传导较 ♐长，且国内盈利上行+海外经济下行，形成罕见周期错位 ❤。

　　22年俄乌冲突推升能源成本、传统制造业大 ❡国（德国/日本）顺差收窄或逆差扩大的背景之下，中国仍然保持了 ☽贸易顺差，制造业凸显竞争优势。

　　库存周期由于其滞后性，可作为逆向投资的参考，左侧预判行 ⛻情位置。一是对于底部区域的判断：在库存下行周期的后半程，指数 ➧可能先见底 ➤，库存在低位至少不是坏事，多关注需求侧催化。二是对 ⛷顶部区域的判断：库存加速上行，可能进入风险区域，库存高位不一 ♈定就是坏事 ♉，但若需求有见顶迹象 ❢，则应警惕 ➨。

　　白酒行业属于充分竞争行业 ♓，行业的市场化程度高 ⛴，竞争残酷 。因此，各大白酒品牌除了在产品上比拼，在营销的力度更是不能有 ✋丝毫放松。

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　　记者关注到，今年以来，随着《关于推动个人养老金发展的意 ❓见》《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》等 ♏个人养老金各项政策框架相继落地后，养老目标基金、养老理财、养 ⛷老储蓄等产品渐次铺开 ✌，中国多层次、多支柱养老保险体系建设正在 ➥翻澳客竞彩官网下载开崭新的一页。

　　本报记者 陈绍芳 【编辑:宗元 】