1．疫情优化之后行情演绎：地产之后 ♌，当前消费板块接力体育app新人注册送18元

　　连日来，中国多地对于新冠肺炎的防控措施进行了密集调整， ✍包括取消严格的核酸码检验，减少核酸频次，缩小高风险划定范围， ✌符合条件的密接和特殊情况的确诊病例居家等措施。自2020年初 ❍开始实施的严格的传染病甲类防控措施，正在松绑。对照传染病防治 ➧的要求，当前的防控措施，也正体现出乙类管理的特征。

　　本轮美国通胀顽固的两大 ⏪根源：1）前期房价上涨带 ⏰动房租上涨；2）疫后劳动参与率下降催生薪酬通胀螺旋 ♍。

　　进入四季度，半导体板块的关注度大幅提升，一方面是销售和 ⌛库存给出了基本面见底时点越来越近的信号（销售快速下行、渠道主 ♎动降价去库存），另一方面是今年来板块大幅超跌、估值也处历史低 ➠位（1-10月，模拟芯片和数字芯片跌幅分别为44%和41%， ⛺在近三百个细分行业中排名倒数前6）。

　　今年在“美联储坚决紧+国内有底线的稳增长”之下，A股估 ✍值挤压。今年全球市场逐渐认清美联储的首要目标是“压低高通胀” ♐，且年初俄乌冲突进一步放大“滞胀风险”，因此A股估值三个决定 ➡因素均不友好（无风险利率、盈利预期、风险偏好），今年Q1和Q3美债利率上行最陡峭的阶段A股杀估值。

　　综合来看，当前IC设计板块已进入关注窗口期，但基本面拐 ⛹点可能要等到23Q2前后，市场磨底的走势可能也要持续到明年上 ❢半年。其中 ♓，库存去化较快以及叠加了国产替代需求、汽车芯片增量 ⛺需求的细分领域和公司或能更快走出来。

　　“很显然，当前流行毒株的致病力比较弱，在全国已经完成基 ♊础免疫的条件下，按乙类管理已经不成为问题 ⛴。回归乙类管理，也可 ⛸以为未来进一步优化防控措施提供一定的法律依据，做到有法可依。 ♏”上述传染病专家表示 ✊。

　　22年的“海外政策底”也逐渐明晰：海外三季度是“衰退”与“紧缩” ❢预期交织，但随着10月美国核心CPI首次回落以及经济前瞻指标 ♌恶化，Q4全球进一步转向“衰退预期”。11月30日鲍威尔在布鲁金斯学会讲话时表示 “12 ♊月政策会议可能会放慢加息的步伐” ，可见“海外政策底”（美联 ⚽储边际转向鸽派）信号也基本出现 ♏。

　　综合来看，当前IC设计板块已进入关注窗口期，但基本面拐 ➢点可能要等到23Q2前后，市场磨底的走势可能也要持续到明年上 ⚾半年。其中 ❤，库存去化较快以及叠加了国产替代需求、汽车芯片增量 ❣需求的细分领域和公司或能更快走出来。

　　1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域 ⛻，如地产链 ⚓条、受疫情影响的消费 ➥，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高 ♉景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件 ♌、高端制造、军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗 ☺的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。

　　去年年底，阿宽食品在深市主板递交了《招股书》 ☼，准备冲刺A股，今年6月又更新了一波数据 ☾。

　　本报记者 吴榕 【编辑:罗振宇 】