本周值得关注的两个重大变化：1、增量资金回暖 ♊，机构对于 ♎后市的乐观情绪在明显提升；2、人民币汇率回落到7的整数关口， ⛔意大小单双直播味着汇率对权益市场的负面冲击阶段性结束 ✅。

　　4月社融数据到达本轮信用周期的低点；5月份央行在就4月 ♑金融统计数据答记者问上“宏观杠杆率会有所上升”的罕见表述意味 ⏱着未来信用扩张将加快；5月以来决策层对于民营企业的信用表态也 ❦更加友好。虽然三季度地产等局部信用风险仍有发酵，按下半年社融 ✅从总量上到结构上均看到积极变化 ☼，“信用底”是“盈利底”的领先 ⏱指标。

　　日股：盈利延续；大小单双直播

　　第四次工业革命以数字经济为核心导向， ❢新兴技术有三大趋势：（1）数 ♌字化技术带来的沉浸式体验（如VR/AR/元宇宙/NFT/数字 ✊孪生技术）；（2）智能化技术带来的自动化提速（如AI/自 ➦动驾驶/机器学习技术）；（3）数智化带来的业务优化（如云数据/存储/网络安全架构技术）。

　　往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面 ❤的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情 ⛪况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3 ♒）临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持 ♓中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可 // ☹能迎来的阶段性机遇。

　　为什么要终止？外界猜测其可能是两年前冲击IPO透支了往 ⛄后业绩，如今无法交出令人满意的报表。

　　具体到国内，我们认为，在国内防控政策 ♍边际优化的背景下，短期内优先配置消费重启的出行链+餐饮链，中 ⏬期布局医药（医疗设备/特效药） ⚾。参考20年国内疫情的第一波冲 ♓击——一方面外需回流的免税购 ♉物需求、社交属性的白酒需求等均存在景气度改善，另一方面高端化 ➢、品牌连锁化、产品创新驱动龙头公司份额提升，供给结构的改善， ♒也支撑了消费行业走出α的机遇。如酒店餐饮龙头连锁化率在第一波 ♐疫情冲击下显著提升，带来行业集中度提升，为龙头公司带来α。参考海外各国在“高接种率”下的 ⚓优化及后续走向“共存”后的市场表现——医疗行业通常表现出较强的超额收益。我们判断：随着疫苗的不断接种，及防疫措施的不 ♑断优化，医药设备和特效药需求将提升。

　　基金2023年布局策略曝光

　　17：28-24：00 顺义区高丽营镇丽喜花园社区水果 ♉蔬菜超市；

　　1、宏观层面的库存周期有何 ♊特点？

　　公开资料显示，张晓静曾在诺华制药、拜耳等跨国药企工作，2019年加入恒瑞医药任子公司副总经理，分管临床研发肿瘤医学 ⚡部，负责肿瘤创新药的临床开发及未上市新药研究等事务；2022 ❎年4月，恒瑞医药原首席医学官邹建军离职，公司提拔张晓静为恒瑞 ⛎医药副总经理、首席医学执行官（肿瘤），提拔王泉人为恒瑞医药副 ♍总经理，然而仅仅8个月后，张晓静也因个人原因请辞。

　　本报记者 周胤 【编辑:蔡志忠 】