博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星在接受《证券日报》 ➥记者采访时表示，“对于被实施风险警示处理的上市公司申请破产重 ♏整密集获批说明在当前复杂的市场环境中，上市公司在政策抒困方面 ➥得新匍京娱乐场最全网站到很好落地，也说明了证券市场制度性建设不断优化和完善，让濒 ✌临退市的上市公司有希望通过重整获得新生。”

　　北上资金中期流入趋势不改 ⛹，大盘权重搭台进行时 ♌。从统计结 ♌果来看，北上资金受利率、汇率以及全球风险预期影响。其中，北上 ⏬资金流向与中美国债利差及美元指数的相关系数分别达0.33及-0.45。中期来看，美国通胀下行趋势确立 ♓，而国内疫情防控及地 ➣产政策迎来重要边际变化，利率汇率或将同步走强，同时全球经济政 ❎策及地缘政治不确定性均出现回落趋势，这意味着北上资金未来有望 ⛺加速流入。总结来说，北上资金将是未来1-2个月市场资金流入主 ♿导力量，其配置偏好值得重点关注 ♏。

　　在过去的三年中 ♊，中国的防控措施一直处于优化状态，如国家 ♌卫健委新闻发言米锋在11月29日的在国务院联防联控机制的新闻 ✍发布会所述 ⛎，疫情发生以来，中国政府一直根据病毒变异的特点和临 ❓床治疗的实践认识，边防控、边研究、边总结、边调整。针对奥密克 ⛳戎变异株传播力和致病力的特性，以及重症率、死亡率等情况，包括 ⌛密切关注国际上一些疫情形势的变化，对于防控的措施，我们一直在 ❥研究，不断在调整，最大程度保护人民利益，最大限度减少疫情对经 ♌济社会发展的影响。

　　案例二：IC设计和被动元件——库存去 ⛹化进行时。①半导体库存周期平 ⛳均39个月 ⏰，滞后于销售周期2个季度左右，本轮库存高点在22Q2-Q3。②本轮半导体国内销售增速高点在21年8月、全球销售 ⏲增速高点在22年2月 ❤，按40个月周期时长推算，预计拐点或于23Q1-Q2出现。③市场指数会显著领先于半导体销售周期（并大 ⏫幅领先于库存周期），通常可提前两个季度关注。④综合看，当前IC设计已进入关注窗口 ♓，但基本面拐点可能要等到23Q2前后，磨 ♑底时间拉长 ❧。其中，库存去化较快以及有国产替代和汽车芯片增量需 ⛷求的细分领域或能更快走出来。

　　时间进入最后一个月，对明年的规划已摆上议程。对于2023年的新品布局，不少基金公司仍倾向于全链条发力，主动权益、固 ♑收+、FOF是重点发力品种。

　　（3）第三步促“转型”：制 ⏰造业中的中坚力量——预计20年产能周期驱动 ⛵及国产替代逻辑催化下 ♐，叠加新能源链“扩表”及“绿色化+数智化 ♍”的技术周期推动，制造业将进入新周期；

　　IT之家了解到 ❌，根据此前曝光的规格信息，大疆 DJI Mini 3 无人机支持 4K HDR 视频，标配 ♎电池续航 38 分钟（更长了） ❍，重量 249 克， ⏩配备了 1 / 1.3 英寸 CMOS 传感器，具有双原生 ISO 和芯片级 HDR 技术 ✅，从参数来看影像配置和 Pro 一致。

　　前三季度营收和净利双降

　　12月2日，*ST凯乐表示，公司重整申请尚未被法院受理 ⏲，比照公司重整时间计划，公司预计难以在2022年底前完成重整 ☼工作。

　　我们判断本轮港股行情按“牛市三阶段” ♌论。当前是一阶段：主权风险溢价下降。11月以来事件信号带来主权风险溢价下降，疫情防控/地 ✍产调控优化预期，打响港股熊转牛号角，极低估值下空头平仓驱动反 ✨弹。当前，卖空成交比、中国主权债CDS显著回落 ➧。后市有望接力二阶段：价值重估。体现在 ♍稳增长、稳就业下政策调控优化或加力落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下政策稳 ❎增长加力，重点板块监管确定性提升，市场对于基本面修复的预期得 ❧到确认，带动估值回升 ♑。三阶段 ➤：企业盈利兑现。体现在经济确 ♎认修复，宏观向微观传导，盈利改善兑现，推动指数继续上行。

　　李学伟：高级分析师，2022年加入广发证券发展研究中心 ☽。

　　本报记者 张丰毅 【编辑:柯劭忞 】