证券时报记者 谭楚丹

　　近日，中国资产的突出表现，吸引了全球投资者的目光。国庆长假之后，市场如何演绎，成为投资者最为关心的话题。

　　证券时报记者获悉，长假最后一天（10月7日），券商研究所当天安排的线上会议超过360场，较去年同期剧增近八成，表明市场对节后A股走向及相关热门题材的密切关注。实际上，此次国庆假期，部分券商研究所罕见加班，每日对不同细分行业安排政策解读。

　　多家主流券商的策略分析师们认为，在资金面催动下，短期内脉冲式上涨行情仍将持续。针对行情快速上涨后是否仍具备可持续性上升空间的猜想，有分析师认为要基于多个信号的确认情况，比如财政基调、房价拐点、海外流动性等，据此审慎判断后市走向。

　　“牛市旗手”券商股节后会否继续领涨？有券商分析师称，在投资者信心回升、高景气度的背景下，券商板块无论是估值还是业绩增速都有向上空间。

　　开市前夕线上会议剧增

　　A股开市在即，投资者对周二开盘后市场走向颇为关注。为此，券商分析师密集召开电话会议分享最新观点。

　　以“进门财经”数据来观察，路演会议日程显示，仅在10月7日单日，截至19：00就有多达364场由卖方研究组织的线上会议，数量较此前一天的77场大幅飙升，相比2023年10月首个交易日前一天（10月8日）204场线上会议数量亦增长近八成。

　　证券时报记者注意到，上述线上会议主题，主要围绕策略、行业、热点上市公司等进行节前股价走势回顾以及展望节后表现。

　　机构：增量资金

　　或继续推动行情

　　一些券商分析师最新观点认为，短期内市场继续上涨是大概率事件，从更长期来看，还需要多种信号确认。

　　中信证券认为，当前市场处于预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，行情初期以中小投资者集中入场为特征，脉冲式行情靠预期和资金面推动。在脉冲式上涨行情结束后，随着增量政策的不断落地，以房价为代表的价格信号有可能在年内确认拐点，届时料将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，机构投资者有望迎来更佳入场时机。

　　“本次A股快速上涨行情目前还未出现见顶标志，短期内大概率将持续。”华金证券策略团队表示，主要基于两点判断，一是还未看到政策收紧、转向的迹象；二是资金流入还未到极致，比如融资、外资等的流入规模还偏小，又如换手率或成交额上升还未到极致。节后上涨大概率持续，可能有震荡，但难见顶。

　　在广发证券看来，讨论市场是否能进入牛市，关键是对基本面的判断，而背后核心是未来的财政力度。据以往经验，每年12月初的中央政治局会议和中央经济工作会议基本可以确立转年经济工作的基调，因此12月初可能成为A股市场的决胜时刻。如果2025年财政定调积极，很可能出现ROE（净资产收益率）回升的预期，那么目前PB（市净率）还处于底部位置，12月开始可能是顺周期资产牛市的起点。如果中央经济工作会议没有对明年财政基调明显调整，那么当前整体A股（剔除金融石油石化）为2.2倍PB的估值水平可能并未低估。

　　“牛市旗手”能否继续领跑？

　　自9月24日A股连续大幅上涨以来，有“牛市旗手”之称的券商股表现十分吸睛，而港股中《足球外围平台app下载》的中资券商股在国庆期间持续大涨，也受到投资者关注。

　　Wind数据显示，9月24日以来A股Wind券商指数累计上涨38%，领跑所有板块。国庆假期，港股中资券商板块3个交易日（10月2日至4日）累计上涨46%。

　　港股中资券商股大涨导致券商股AH股溢价率收窄。Wind数据显示，10月4日券商股AH股溢价率平均值为71.98%，较9月30日明显缩小。

　　券商股行情在国庆节后能否持续，是投资者热议的话题。申万宏源非银分析师称，“估值洼地+流动性充裕”是港股中资券商股能够迅速进行估值修复的核心原因，在AH股股溢价率迅速收窄后，市场对A股券商板块的关注度会进一步提升，预期会进入一轮估值快速提升过程。

　　该团队还从基金持仓和估值弹性进行分析，称当前券商板块相对低估低配，二季度偏股基金持仓比例仅0.27%，低配严重，加仓空间较大，或将为板块带来较强资金流入。从估值看，历史上政策提振驱动市场快速反弹时，券商板块估值均提升较快。当前板块最新收盘PB为1.53倍，相较底部修复，但仍处于2014年来32.3%较低分位数。

责任编辑：江钰涵

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　　本报记者 秦祖永 【编辑:严裕棠 】