来源：华尔街见闻
准确预测到今年夏末美股回调的Rubner还提到，1900 年以来，标普500每年11月和12月的平均回报率为2.9%，这期间的选举年中，11月和12月平均回报3.4%。无论谁当选，标普的表现都会高于平均水平。
超短期
在9月20日周五报告中，任高盛全球市场部董事总经理的Rubner提到了他对近期、即超短期的交易观点是看跌。
距离9月的三季度末还有7个交易日。报告称，大家应该意识到，在季度末到来前，短期技术面是不利的。
报告称，周三美联储会议后的市场反应似乎推迟了一天，周四美股才大反弹。本周五这个三巫日，共有4.5万亿美元的美股期权大规模到期，这是有纪录以来9月的最大规模期权到期，也是史上第四大期权到期规模，仅次于今年6月、去年12月和今年3月。这批期权到期释放了Gamma，周五期权到期过后，市场可以自由地向任何方向移动。
Rubner称，鉴于本周五大批衍生品到期，周四的美股上涨感觉更像是技术性且暂时的。战术上，他对本季度末持消极态度，尤其是考虑到周四的反弹是机械性的，有再平衡和期权影响。
此外，高盛的美国 TMT Spec 销售团队指出，他们周四回答了很多“追还是不追”类型的问题，因为周四美股反弹的速度似乎让很多人措手不及，很多人在美国大选前采取了更为保守的立场。
中期
Rubner认为，中期内他的交易观点是，这期间市场会震荡，股价走低，波动率上升，投资机构和基金、资管公司将被迫对冲。
距离11月5日美国大选还有 32 个交易日，距离 11 月 7 日下一次 美联储货币政策委员会FOMC的会议还有 35 个交易日。Rubner对大选前的风险持谨慎态度，鉴于隐含波动率的重置，他认为投资者会减少 1 个 delta 并增加方向性对冲。
长期
长期来看，Rubner的交易观点是，到今年年底，美股会出现融涨（melt up）。
美国大选后，到2024年底还剩39个交易。按照Rubner的观点，美股的下跌可能到11月就截止。他的目标是，到年底，SPX 6000出现害怕错过上涨的FOMO心理驱动反弹。
Rubner预计，投资者将在 11 月和 12 月追逐风险，并将他们的投资组合从现金重新分配到股票中。市场将像一堆 RINO（名义上的衰退）投资组合一样在 2025 年进行交易。市场的广度会增加，之前不受欢迎的主题——在通胀、价值股、能源股和新兴市场的表现将胜过大盘。
在Rubner关注的一些指标中，回购方面，他提到，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在10月25日截止，55%的公司都处于这个静默期内，不得进行回购。今年初以来，企业回购授权规模达到9110亿美元，为有纪录以来第二高，仅次于2022年同期的9260亿美元。上市公司已经是今年美股最大的买家，高盛预计静默期内的回购需求会下降35%。而年末的11月和12月是一年之中回购占比最高的两个月。
养老基金方面，Rubner提到9月的季末养老基金再平衡，称Milliman 100养老基金指数显示，养老基《大赢家足球比分中》金的充裕率达103%。高盛一直看到养老基金在转向投资级信用债，同时降低股权风险，并利用免疫策略降低负债风险。鉴于资金充裕，养老基金一直在美国大选前降低股权风险。
共同基金方面，Rubner称关注合计1.1万亿美元规模的共同基金在本季度末的才年末调整，不过，9月作为财年末的基金规模相对较小。高盛研究合计股票资产3.7万亿美元的554只大型共同基金发现，今年10月是多数共同基金本财年的最后一个月，10月为财年末月的基金占主动管理资产总额近24%，其次是12月，约占管理总资产的20%。
Rubner此前的报告提到，10月属于财年末可能令热门共同基金对价格走势产生不利影响，或者已经产生不利影响，因为年初至今表现不佳的基金可能因报税损失而抛售，年初至今表现优异的基金可能会减持或获利回吐。
关于美国大选期间的交易，Rubner指出，自1900 年以来，标普500指数在每年11 月和 12 月的平均回报率为 2.9%，而在1900年以来的选举年中，11月和12月该指数的平均回报率为3.4%。换句话说，无论谁赢得 11 月的美国大选，标普11 月和 12 月的回报率通常都高于平均水平。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
责任编辑：李桐
青春怎能只有足球没有爱情？父母对我休假在家只知 ✍道看足球赛渐渐不满，在他们眼里我都大龄青年了还没有女朋友是不 ♊可原谅的，就算我拿出已经刊发了我写的球评的报纸再加上一顿吹嘘 ⏪，他们在高兴完了以后还是说我不务正业不求上进。离开父母多年而 且在千里之外的地方上班，回来休假当然不能让父母难受和担心，于 ♎是我没有半点含糊地答应了愿意按他们的要求去相亲。介绍对象的亲 ⛲朋好友是极其认真的，经过他们筛选的姑娘都是靠得住的配得上我的 ⏱，我在单位接触女孩机会少也想借机找个志同道合的，可一个星期下 ♒来连见四个都没找到感觉，让父母恨不得要把电视锁起来从此不让我 ⛶晚上看球赛 ☸。我诚恳地告知父母，不是我不愿意而是缘分未到，这跟 看大赢家足球比分中不看球赛无关。父母不好反驳，只好提出要求让我继续相亲，直到 ⛻我找上女友为止。相亲不但是个智力活也是个体力活，要去适合约会 ➧的地方见人陪话而且还要尽量控制少出差错，既费脑力又费体力，真 ⛸还影响我看球赛写球评 ⚡，总想放弃 ➥，但一想起父母那关爱和期待的目 ♈光，我便惭愧不已，于是咬牙坚持了下来。放弃只能让一切功亏一篑 ⚡，只有坚持到底，才能有获得胜利的机会。足球比赛的指导思想，完 ❌全可以用在相亲上。终于在这届世界杯半决赛前，有个女孩表示愿意 ➡与我交往下去，后来又约会了几次 ❧，相互感觉也不错，正想进一步发 ♒展时，因我看球赛起床太晚而导致约会迟到一个小时，我拿上报纸解 ✅释了又解释 ⚓，最后还是被她一句“玩物丧志”结束了这次相亲历程… ➦…
易边再战C罗 ♑，坎塞洛替补登场，这极可能就是38岁的C罗在世界杯赛场最后40分钟。第63分钟，葡萄牙前场 ➤断球反击，B费禁区左侧前沿获得很好的机会 ♊，只是他大力兜射稍稍 ♋高出横梁。第82分钟 ⏰，葡萄牙前场右侧断球反击，C罗禁区内策应 ⚾巧妙回做，菲利克斯迎球直接大力兜射，皮球又是稍稍高出横梁。第90分钟，C罗有机会完成最后一击，葡萄牙后场反击，B费送出手 ♓术刀式直塞 ♏，C罗高速插上杀入禁区右侧获得半单刀机会 ⛷，只是不再 ♍年轻的他最后射门力量不足，角度也不佳，被门将布努奋力扑出，再 ⏫跟进补射也慢了半拍。错过这次机会后，C罗未能破门，世界杯之旅 ♑也遗憾的停在了这一刻 ♑。另外一边 ☺，摩洛哥则是创造了历史，5场保 ✅持不败的他们昂首挺进4强，这也是非洲首支杀入四强的球队，不知 ♍他们能否一黑到底呢？F组克罗地亚，摩洛哥都是不败挺进4强，现 ✨在回过头看 ⏪，也许这个小组才是真死亡之组，出局的比利时或许都不 ➠会感到冤了 ➧，20年前和我们国足一个小组的巴西，土耳其也是都杀 ⌛进了4强，最后巴西夺得了冠军。
本报记者 刘仲仁 【编辑:申涵光 】
