本文源自：期《bg博冠官方网站下载app》货日报

　　不难发现，铁矿石本轮强力反弹的主要动力来自宏观层面。自9月24日国新办重磅新闻发布会召开之后，国内货币政策、地产行业政策、资本市场、财政政策多个维度持续加码发力，一揽子增量政策出台有力地提振了市场信心，以股市为代表的国内金融市场情绪高涨，而受国内政策影响较大的黑色系品种集体反弹，铁矿石盘面跟随板块强势反弹。此外，由于之前较长一段时间内生产利润低迷，钢厂一直维持低原料库存策略，今年中秋节前补库非常有限，但随着国庆临近，受利多政策影响，钢厂在“买涨不买跌”心态主导下开启了一轮力度不小的补库操作，形成铁矿石价格反弹的基本面支撑。

　　往后来看，对铁矿石价格走势影响较大的因素主要在以下两方面：

　　宏观方面，上周六备受市场关注的国新办新闻发布会召开，此前市场预期的财政刺激规模，特别就国债增发数量没有明确提及，但从程序上来看，增发国债涉及调整财政预算，需要经过全国人大常委会的审批，因此发布会对此没有提及属于正常之举，加上财政部部长明确提出“还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，市场对财政刺激政策的预期应该来说没有落空而是后延，可能要到10月底的全国人大常委会召开后方可得到验证。

　　就宏观预期层面而言，虽然财政政策发力给市场留下了想象空间，但随着一揽子增量政策大体明朗，此前市场的乐观情绪开始修复性回落，国庆假期后首周股市、黑色系均走出冲高回落行情，预计宏观预期对铁矿石价格利多影响将呈脉冲式走弱，后续市场可能更加关注一系列增量政策落地情况及实际效果，单靠宏观情绪推动，黑色系很难逾越国庆节后首个交易日创下的高点。

　　后续关键问题在于铁水的回升是否具有可持续性。目前钢材需求处于旺季阶段，主要品种库存仍在去化，但应注意到因近期供应持续回升，螺纹钢去库速度已明显放缓，在短期需求端难有明显增量的情况下，如果供应继续走高，有可能导致库存拐点提前出现，市场将难以承接当前偏高的铁水产量。按照当前的供应节奏来看，四季度铁矿石港口库存将进一步累积，矿价在中长期内仍将承压。

　　总体而言，宏观强预期对铁矿石价格仍有一定支撑作用，但效果边际趋于走弱，前期反弹高点附近压力明显，矿价短期内将高位宽幅震荡。而随着基于宏观的乐观情绪逐渐消退，偏弱的基本面将在中长期内继续施压矿价。（作者单位：大有期货）

责任编辑：张靖笛

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