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在过去的三年中 ♏，中国的防控措施一直处于优化状态，如国家 ❡卫yabovip888健委新闻发言米锋在11月29日的在国务院联防联控机制的新闻 ❢发布会所述 ☺，疫情发生以来，中国政府一直根据病毒变异的特点和临 ⚡床治疗的实践认识，边防控、边研究、边总结、边调整。针对奥密克 ⛽戎变异株传播力和致病力的特性，以及重症率、死亡率等情况，包括 ♉密切关注国际上一些疫情形势的变化，对于防控的措施，我们一直在 ⌚研究，不断在调整，最大程度保护人民利益，最大限度减少疫情对经 ⚽济社会发展的影响。
行业配置：上半年托底+重建，下半年转型+突围
●市场从中期趋势看，处于年内二次探底后的震荡回升行情。 ❌这波回升行情的催化剂来自十一月初开启的三大利好：1）防疫政策 ⏰持续优化：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回暖 ⛲，促进我国 ♍和世界的交流恢复，这有利于基本面预期改善和外资流入；2）美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解，进一步助推外资流入；3）房 ⛻地产融资政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担 ♿忧。回顾这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场 ♐整体上行。近期三大中期线索总体延续好转趋势。
疫情政策化、一带一路和新的世界格局将最直接冲击关系到人 ⏫、货物流通的交通运输领域。有色（铜、金、钼、铝、银）和能源（ ❡油、煤炭）；对运输系统重构的关注度也应当得到更多的提升：资源 ❓运输、特种运输、仓储和港口等；重资产的重估是重要方向，包括： ☻炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险； ♓房地产也是修复的方向 ❍。成长主题投资关注：元宇宙、数字经济。
正在IPO的阿宽食品闷声发财？
国务院副总理孙春兰1日在国家卫生健康委召开座谈会，听取 ♓防控工作一线代表对优化完善防控措施的意见建议。她指出，坚持稳 ♓中求进、走小步不停步 ➦，主动优化完善防控政策，是我国疫情防控的 ❦一条重要经验。经过近三年的抗疫 ➢，我国医疗卫生和疾控体系经受住 ✨了考验，拥有有效的诊疗技术和药物特别是中药，全人群疫苗完全接 ❓种率超过90%，群众的健康意识和素养明显提升，加上奥密克戎病 ❎毒致病力在减弱，为进一步优化完善防控措施创造了条件 ⛹。
地产链“稳增长”政策确认加 ➦码，“稳信用”信号明确。11.8扩大民营企 ✋业（包含房地产）债券融资支持工具，即“第二支箭”延期并潜在扩 ⛷容。而后11.22国常会提出改善房地产行业资产负债状况，推进 ❓保交楼专项借款落地。11.23央行&银保监会《关于做 ⛴好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》加大对“保交 ♑楼”支持力度。11.28“第三支箭”证监会进一步调整优化股权 ➡融资政策。地产链“ ♐稳增长”政策从股/债两端相继加码，有助于支撑地产投资触底回升 ➤。
《父母爱情》剧照
尽管权益基金发行艰难，部分长期业绩优异的基金经理依旧逆 ❗势“吸金” ⏪，陈皓管理的易方达品质动能三年持有期基金在今年6月 首发，经过1个月左右的发行，最终在7月初提前结束募集并开启比 ⛶例配售，配售之后依旧大卖百亿，成为2022年首只发行规模破百 ✅亿的基金。今年10月份，赵诣管理的泉果旭源三年持有基金两日大 ♒卖114亿元，经过比例配售之后最终募集金额也达到100亿元。
虚增收入、利润
事实上，相关上市企业自己也十分清楚 ⏱，新冠病毒核酸检测是 ➥因政策而生的短期业务 ♍，不可持续 ♒。瑞博奥在其招股书中称，未来随 ⏲着政府对新冠核酸检测的指导价格进一步调整以及公司主要经营地新 ⚡冠疫情情况逐步获得控制，公司新冠疫情相关产品及服务收入预计将 ♐出现下滑。菲鹏生物在招股书中坦言，由新冠疫情带来的业绩大幅增 ☻长具有一定偶发性，随着新冠疫情对业绩利好的影响逐步减弱或消退 ♋，公司面临未来经营业绩基数回落及高增长率不可持续的风险。
近期以来，全国多地已取消拉网式核酸 ⛄，部分地区取消阳性集 ♌中隔离或者允许密接居家隔离等方式，是按照传染病乙级管理的思路 ➠来进行的，但在新冠甲级管理规定下产生了很多冲突，比如，在治疗 ❦重症患者中 ♊，到底是先查新冠，还是先抢救疾病，目前产生了很大冲 ➡突。根据现有病毒特点 ♐，回归到乙级管理的话 ♒，可以让阳性居家隔离 ⛸的话，将大量的医疗资源从方舱医院中释放出来，回归到正常的诊疗 ♓中。另外，在抢救新冠患者中，也可以将精力重点放在脆弱人群上。
对于中国汽车出口高速增长的原因，许海东表示，一方面，国 ♍外汽车消费在逐步恢复；另一方面 ⚓，我国汽车供应链恢复得比较好， ❧车能够造得出来，也能够运得出去 ☽。此外，近两年新能源汽车出现了 ❦爆发性增长 ☼，2021年我国实现新能源汽车出口31万辆，同比增 ⚡长3倍多。
拐点已至，但暴跌无从谈起
12月9日，国家统计局将公布11月CPI、PPI数据。
记者了解到，“EET”模式表示在缴费环节免个 ⚽税 ♐，投资收益免个税，在领取环节缴个税；“TEE”模式 ⛄则反过来，在缴纳环节缴个税，在投资收益及领取环节免个税。
这一点在中游制造业中的体现较明显，因此，从宏观工业企业 ♊数据可以看到：中游制造业的库存周期一般会滞后于销售周期1-2 ♌个季度——比如：专用设备、通用设备、电气机械及器材、化学纤维 ⏱、化学原料及化学制品、金属制品业、汽车制造、仪器仪表等。
2、案例一：上游周期资源品 ❓——库存分化但普遍较高
据当时媒体报道 ⏩，确定融资额的时候，封帅很是斟酌，“我当时只想融5000万到6000万 ✋，一来不想释放太多股权，二来觉得金额最好 ♎能和企业的规模相匹配 ♏。”
对于A股，22年演绎“戴维斯双杀”。21年12月5日我们发布的22年度策略展望《慎思笃行》已经成 ♊为今年A股最重要的判断，我们 ⛄预判22年A股分子端业绩回落是确定性，而分母端则是“美联储坚 ♋决紧+中国有底线松” ⏱，因此分母端难以有效对冲分子端下行压力。 ♏两大核心矛盾已在22年得到验证 ♓。结构上我们概况三特征。（1）22H1上游行业表现占优。供需缺口带来的上游涨价挤占下游 ⛅行业的利润空间；（2）业绩预 ☸期上修的低PEG策略相对抗跌。偏价值类板块煤炭、交运、房地产保持正收益，而偏成长类板块电 ⛴子、传媒、军工则跌幅居前；（3）小市值公司跌幅小于大市值公司。国证1000、中证500指数跑赢创业板、深证100指数 ✅，原因是小市值公司对于美债利率上行的敏感度较低，而中国则保持 ⏳了较为宽松的货币政策
疫情政策化、一带一路和新的世界格局将最直接冲击关系到人 ☺、货物流通的交通运输领域。有色（铜、金、钼、铝、银）和能源（ 油、煤炭）；对运输系统重构的关注度也应当得到更多的提升：资源 ⚡运输、特种运输、仓储和港口等；重资产的重估是重要方向，包括： ➥炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险； ⛶房地产也是修复的方向 ❍。成长主题投资关注：元宇宙、数字经济。
（1）首先是“托底”：“稳 ⛎增长”地产产业链重塑以及防疫政策的边际优化 ⏲——地产及地产链to-C的家具、家电，以及短期受益于防疫政策 ❍优化的出行链和中期收益的医药链；