回顾历史，典型美元趋势性转向往往与全球金融周期的扩张相 ♋伴。这一方面需要美联储宽松的货币环境，另一方面则需要全球经济 ⌚的165官方初步企稳迹象。展望2023年 ♌，在我们基线假设下，高利率将会 ❍带动美国的需求收缩，这一方面会结束美联储的货币紧缩周期，另一 ❥方面则会增加金融稳定的风险。我们认为在明年上半年的某个阶段， ✊市场的交易主题可能会从美联储的转向转变为经济衰退和金融稳定， ⌚美元将受益于避险逻辑 ❌，走势出现反复，这也可能是美元的最后一涨 ✅。进入到下半年，随着美联储紧缩周期的结束 ❣，欧美经济或将逐步开 ♍始呈现一些初步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也 ❢将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时，市场的交易重心 ⛺或将会从衰退转向复苏 ♐，美元也将开启趋势性下行周期。

　　其中 ♎，最年轻的上榜企业是2019年成立的百威亚太、 ⛳最年轻的品牌是2016年成立的元气森林。榜单介绍，元气森林价 ✅值突破1000亿元，进入榜单前20名。

　　作为衡量市场货币供应量的指标，M1指的是狭义货币供应量 ❣，即M0（流通中的现金）+企事业单位活期存款；M2是广义货币 ❗供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。二者增速出现背离 ⌚，可能由于受疫情等因素影响导致的居民预防 ♎性储蓄存款上升。数据显示，11月份人民币存款增 ⛷加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元 ⛲。其中，住户存款增加2.25万亿元。

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　　我们对英镑的判断是基于英国经济面临衰退下的风险偏好下行 ⏳。但若英国经济好于预期，那么海外投资者对英国资产（国债尤其） ⌚的配置有可能提高，进而对“双赤字”问题有所缓解，那么英镑可能 ❓并不会出现过大的跌幅 ✅。另一方面 ❌，如果美国经济明年衰退的深度浅 ⌛于市场预期 ♑，那么市场的风险偏好可能比预期更好，进而英镑明年下 ♐跌的幅度也会受到限制 ♊。因此，英美经济的走向如果与预期不符，英 ♋镑的走向就可能会偏离我们基线的预期。

　　11月62城二手房价格环比下跌

　　► 2022年，受美 ➨元指数的波动以及疫情防控政策优化的影响，人民币汇率先跌后涨。

　　一切都仿佛回到14年前，他们20岁夺冠的模样 ♌。

　　图表52：澳洲房价月环比

　　避险情绪

　　本报记者 高晓松 【编辑:藤田惠美 】