来源：金十数据

　　所有围绕美联储利率路径的争论，都逃不开两个话题——即美国经济和通胀前景，由于看法存在分歧，策略师们对美联储的政策前景意见不一。

　　MBMG集团联合创始人兼执行合伙人保罗·甘布尔斯（Paul Gambles）警告美联储不要将经济置于危险境地。他表示，美联储明年需要至少降息五次，以避免美国经济陷入衰退。

　　甘布尔斯认为，美联储在降息方面落后于曲线，为了避免极端和长期的货币紧缩周期，仅在2024年就必须至少降息五次。

　　他警告道，“我认为美联储的政策现在与经济因素和现实脱节，无法想象美联储何时才会醒悟，并开始意识到他们实际对经济造成的损害。”

　　巴克莱则预计，明年美国经济将保持弹性，这使得美联储对降息持谨慎态度。该行在周一的一份报告中指出，“预计美联储将在2024年第二季度开始大幅宽松周期，在2024年降息100个基点，在2025年再降息100个基点，2026年再降息100个基点，将利率稳定在2.75-3%的水平。”

　　该机构补充称，要想PCE通胀率要向2.《必发365必发》5%的迈进，就需要经济方面的配合，但GDP的进一步上涨可能会让这一点落空。与此同时，尽管过剩储蓄呈下降趋势，但仍足以支撑消费者支出。

　　经济的持续弹性也将给美国债券收益率带来压力。巴克莱预计，到2024年底，10年期国债收益率将平均达到4.5%。这比目前略低于4.3%的水平有所上升。

　　经济学家Mohamed El-Erian认为，虽然市场越来越相信经济将放缓到足以允许明年降息的程度，但它似乎已经走得太远了。

　　他说，“现在市场上存在着一种关于经济软着陆的‘浪漫主义’，这导致了有记录以来最大的月度金融状况宽松。”

　　尽管美联储尚未降低基准利率，但由于人们对明年货币政策宽松的希望，其他借贷成本指标最近大幅下跌。下跌幅度如此之大，以至于标准普尔全球评级公司指出，金融状况显著放松可能足以要求美联储再次加息。

　　El-Erian警告说，“除非你相信经济将陷入衰退，否则我不会像市场那样认为明年3月份降息的可能性为50%，并且将降息五次。而如果你认为我们将陷入衰退，那么股市就不应该出现在目前的水平。”

　　相反，他认为美联储将保持谨慎态度，并提醒投资者即将发布的通胀数据可能不会像最近那样令人鼓舞。

　　抗通胀之战结束了吗？

　　美联储主席鲍威尔上周五表示，现在宣布战胜通胀还为时过早，并淡化了明年的降息预期。尽管美国最近的数据表明物价压力有所缓解，但鲍威尔强调，政策制定者计划“保持政策利率的限制性”，直到他们确信通胀将稳步回到2%的目标。

　　华尔街资深策略师罗奇（DavidRoche）表示，除非美国通胀受到其他重大外部冲击，否则“几乎可以肯定”美联储已经完成加息，这也意味着下一次利率变动将是降息。

　　罗奇说，“我会坚持3%的通胀目标，我认为这已经反映在许多资产价格中。我认为我们不会再将通胀率降至2%。更高的通胀已经被各种各样的因素嵌入经济了。”

　　他说，“各国央行不必像以前那样激烈地与通胀对抗。与经济增长相符的通胀率将比以前更高，从2%上升到3%。”罗奇曾正确预测了1997年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。

责任编辑：王许宁

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　　本报记者 潘遂 【编辑:林蔚 】