6.4  转型：把脉中国制造业的中坚力量网赌澳洲幸运10内部

　　数据显示，2022年前三季度，140家证券公司实现营业 ♏收入3042.42亿元，净利润1167.63亿元，分别同比去 ⛳年同期下滑16.95%及18.90%。各主营业务收入中，仅证 ☼券承销与保荐业务净收入与投资咨询业务净收入保持正增长。

　　1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域 ♓，如地产链 ♈条、受疫情影响的消费 ♈，包括食品饮料、家电、轻工家居等；

　　去年底22年A股盈利收缩已是市场共识 ⏩，关键是估值的方向怎么走？我们基于估值19-20年连续扩张的 ⛪背景，判断21-22年估值将连续挤压。19-20年连续两年估值扩张后 ❢，A股21年估值收缩 ⏱仅14%左右，历史经验看收缩幅度不够 ✊。估值有三个决定因素（无风险利率、盈利预期、风险偏好），截止22年11月30日，22年A股估值继续向下挤压17% ♿。

　　作为苹果公司最大的代工厂 ⛎，富士康于2010年在河南布局 ❗，其中郑州富士康科技园区在规划中虽然未占先机，但却逐步成为全 ♏球最大的智能自动化终端生产基地 ⛹，高峰时期超半数iPhone手 ❌机均产自这里。

　　从经营数据来看 ☺，2022年前三季度 ☼，140家证券公司实 ⛶现营业收入3042.42亿元，净利润1167.63亿元，分别 ⏩同比去年同期下滑16.95%及18.90%。

　　3． “国家安全”投资主线之三：信息安全 ☽（信创产业链）

　　港股研判：港股“天亮了” ✍！牛市三阶段

　　进入2022年的最后一个月，目前来看我们认为疫情扰动仍 ♉在持续，市场对仍需要面对强预期和弱现实的矛盾，经济数据能否有 ♎效好转是核心的研判要点。我们认为防疫优化和疫情反复导致经济修 ♏复的斜率并不会非常高 ➨，经济基本面在疫情优化后的适应期预计要到 ♒明年年中。具体而言：

其一，防疫政策边际优化，疫后复苏行情启动，旅游出行（+13.25%）、乳业（+11.16%）、免税店（+8.50%）、 ♉饮料制造（+7.94%）等板块受益上涨。

　　2023年市场的驱动力主要来自估值从 ⛵悲观预期得到修复：风险溢价下 ⏱行（资本市场定位重要 ⛶，稳增长决心），以及无风险利率下行（美债 利率筑顶后回落）。海外陷入衰退 ⌚，而中国地产和消费企稳修复的力 ♉度大概率偏弱，因此A股更多的是贴现率下行驱动的修复行情。

　　本报记者 萧朝贵 【编辑:赵昂 】