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2022.11.27【广发策略 ➡】把握两大政策预期差下的投资机会——周末五分钟全知道（11月 ⌛第必发体育在线app官方4期）
借鉴2013-2015年的“移动互联网”科技新周期，应 ♑用端扩散的β行情率先启动，而后是产业链国产化的α机会。当前新 ⌛兴必发体育在线app官方产业的位置，可以类比2012年底的中国智能手机产业链。在2012年底智能手机渗透率突破40%时，全球智能手机供应链已经 ♉比较完善。彼时中国智能手机产业链仍落后于欧美大约2年，因此后 ✍续“移动互联网”科技新周期中，借助4G商用化额契机 ♌，应用端扩 ⏫散的β行情率先启动，领先于智能手机产业链国产化的行情启动。
调查逾半年时间 ♎，*ST凯乐近期收到了证监会下发的预罚单 ♌，公司恐涉及重大违法强制退市。12月5日 ⚡，*ST凯乐股价也将 ⏬迎来压力测试。
另一方面，企业业绩真空期，市场对政策“强 ⏪预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈加剧 ⛄，潜在政策支持方向轮 ♉番领涨。1）11月国内制造业PMI继续走弱，连 ♊续两个月低于临界点，内外需求均呈现收缩，经济面临下行压力。外 ➨需方面，今年下半年以来，美国、欧元区、日本等主要经济体的制造 ➧业PMI持续下滑，对国内出口产生抑制效应 ♊，11月新出口订单指 ♏数录得46.4%，继续处于收缩区间；内需方面，高频数据显示， ➧受本土疫情散发和居民预期偏弱影响，消费和房地产销售继续承压；2）与此同时，政策利好持续释放 ⏳。房地产融资政策方面 ♿，11月28日，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，为 ❢自2010年暂停之后首次放开。至此房地产信贷、债券和股权“三 ♌支箭”悉数落地，多渠道向房企提供融资支持；疫情政策方面，近期 ♏国务院副总理孙春兰就优化完善防控措施召开座谈会，指出“随着奥 ♏密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国 ♏疫情防控面临新形势新任务。要不断优化完善防控措施” ♏。同时，深 ♏圳、广州、成都、重庆等多个超大特大城市相继优化疫情防控措施。
3．美国核心通胀仍有一定韧劲，通胀的持续 ❧性预计在22Q4-23Q1得到验证
4． 安信策略——A股市场主要特征周度跟踪
“我们首先稳步推进主动权益产品开发 ⛺，进一步夯实‘选股专 // ☹家’的主动投资管理优势；其次，继续完善固收及固收+产品布局， ♉努力为投资者提供相对稳健的投资收益；此外 ♍，持续加大对指数量化 // ☹产品的布局和投入，做指数投资界的主动选择者，布局长期有生命力 ☻的指数基金 ⏩。”汇添富基金表示，将把重点放在主动权益、固收+、 ⏰指数量化等产品上。
在11月28日召开的国务院联防联控机制新闻发布会上，中 ♌国疾控中心传防处研究员常昭瑞表示，国际和国内监测数据证实，奥 ❡密克戎变异株及其进化分支BA.1、BA.2、BA.5系列，包 ⚡括BF.7、BQ.1和重组体XBB的致病力和毒力相比原始株和 ❣德尔塔等变异株明显减弱。 国外研究表明，奥密克戎变异株引起重 ❡症和死亡的比例明显低于之前原始株和关切变异株。“这既是奥密克 ♈戎变异株的特点，也可能与人群接种疫苗免疫水平提高、及时干预治 ⛼疗等因素有关，我国新冠重症及其关联死亡处于较低水平♈，这与我们 ⚡积极的预防策略和统筹优质救治力量有关。” 常昭瑞表示。
深振业A晚间披露股票交易异动公告，近期网络上流传有关公 ☾司重组的传闻为不实传闻，提醒投资者注意投资风险；近期公司经营 ♉情况及内外部经营环境不会发生重大变化；截至目前不存在关于公司 ⛲的应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 ⌚。
从目前新冠病毒的流行病特征来看，上述传染病专家表示，很 ⛪多地方显示超95%以上的感染者为无症状和轻症，病死率很低，在 ❤这样的情况下，继续按照甲类管理显然不符合科学，所以 ，新冠回归 ❦乙类管理甚至降级为丙类，都将成为可能。
针对《新指南》 ⛸，中华医学会心血管病学会分主任韩雅玲对媒 ♎体表示，其诊断标准下调，体现了加强初始预防的相关心血管疾病和 ⌛其他疾病危害理念。
6.1 23年的配置思路：上半年托底+重建，下半年转型+突围
展望12月 ❤，海外货币紧缩节奏的 ❧放缓将促使美元指数和美债利率筑顶回落，人民币汇率走强助推外资 ✌回流A股。
行业建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长
1． “稳增长”政策加码受 ⛔益：（1）地产放松政策加码带来的地产龙头适 ❧度信用下沉及销售竣工链条；（2）政策“再加杠杆”，设备更新贴 ⏳息贷款受益的医疗设备和休闲服务 ❡。
12年前一次相逢
虽然23Q1仍有“盈利双底”的确认压力，但“市场底”很少晚于“盈 ♌利底”出现（仅12年例外）。因此“盈利底”预期的平稳将有 ⛅助于市场预期的平稳。
12月3日0时至24时，昌平区新增新冠肺炎确诊病例72 ☻名、无症状感染者237名。12月4日0时至15时，昌平区新增37名新冠肺炎确诊病例，无症状感染者66名。昌平区毫不动摇坚 ♑持疫情防控第九版方案、落实二十条优化措施 ♑，科学精准落实各项防 ⛽控措施。重点提升追阳速度和核酸检测质效，建立样本闪送队伍，保 ✊障社会面核酸检测点足量按时开放 ♊，确保社会面病例更早发现、更早 ☼处置。发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用，发动区级部门党员 ⏱干部支援社区村和方舱医院等一线 ⛺，动员社会团体、志愿队伍等社会 ⏳力量6000余人参与卡口值守、物资配送、核酸检测等工作，集中 // ☹力量打好疫情防控阻击战。用心做好风险区域、方舱医院、集中隔离 ⛴点等服务保障，加强医疗资源储备 ♊，设置专门医院保障特殊人群就医 ♌，及时妥善解决群众诉求。
3．美国核心通胀仍有一定韧劲，通胀的持续 ⛺性预计在22Q4-23Q1得到验证
证券研究报告 《库存周期对总量研究 ❗和行业研究分别有何指导意义？》
⏪附录：A股行业库存周期规律
12月4日，特斯拉方面也向红星资本局表示：“没有接到鉴定结果出来的消息 ➠，出来了会第一时间同步。”
展望23年 ❤，一鲸落，万物生。