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　　风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期、海外货币政策变 ⛸化

　　岁末行情延续。上证指数本周上涨1.76%，深证成指下跌2.89% // ☹，创业板指下跌3.20%，是市场二次探底后的回升行 ⚾情延续。行业层面，本周各行业板块普遍上涨 ♓，其中社会服务、食品 ♌饮料、美容护理涨幅居前，分别上涨8.49%、7.87%和6.43%；汽车、计算机、房地产、通信涨幅其次，分别上涨3.81%、3.49%、3.45%和3.27%；银行、电子、国防军工 ⚓涨幅较小，分别上涨0.99%、0.77%和0.22%，而煤炭 ⏪板块逆势下跌0.44%。市场风格维度，国证价值上涨1.00% ♈，国证成长上涨2.27%；中证1000上涨2.59%，中证100上涨2.62%，差异较小；市场风格偏好成长股，大小盘走势 ❍无明显分化 ✌。

　　其次，A股上市公司存货周期平均3年半 左右，滞后于盈利周期1个季度左右。一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2 ♒个季度）市场指数->（传导时长1个季度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信 ❓用周期。因此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在 ♋“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ✊。

　　为孵化全球竞争力企业（中国FANNG ♌），科创企业需要一套针对性估值方式将“科创性”合理量化，主要 ➤因为：（1）多数科创企业处于 ⏬初创期和成长期，可能尚未盈利；（2）多数科创企业处于新兴细分 ⛼赛道，历史数据积累少 ♑，同时技术路线、市场环境等具有高度不确定 ⚓性，导致现金流预估的难度很大。对于相对估值法来说，由于科创企 ➣业所处的新兴行业细分领域多、商业模式差异大、上市公司少，容易 ❗出现无法找到合适的可比公司的情况，从而无法得到合理可靠的估值 ♉倍数。

　　最后 ⌚，古井贡酒的整体运营能力指标的势头也并不怎么好。2019年至2021年 ♓，古井贡酒的存货周转天数分别为402天、454天和440天。同期，公司存货金额分别为30亿元、34亿 ✊元和46亿元，同比呈逐期上升趋势。

　　上机数控10月17日公告 ♒，公司下属全资子公司弘元新材料 ♈（包头）、弘元新材料（徐州）与一道衢州、一道泰州就“单晶硅片 ➣”销售签订合同。

　　12月，流动性并非A股市场主要矛盾 ✨，重要会议的政策定调 ♊将成为年底主线，重点关注月中的政治局会议和中央经济工作会议， ⏫预计“稳增长”不会缺席：1）疫情政策有望持续优化，近期国务院 ❡副总理孙春兰强调要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调整防 ❦疫政策，走小步不停步；2）稳地产政策加码 ♊，近期房地产信贷、债 ♒券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康发展；3）积极的财政政策发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工作 ☼推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额” ♉。而据地方 ❤财政厅消息 ⌛，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额。

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　　各行业内高基本面ALPHA个股名单

　　（2 ❓）PPI：预计23 ⏳年上半年短暂回落，下半年小幅回升。展望23 ♓年，全球经济衰退导致能源和金属价格承压，明年原油价格走势的主 ❥要影响因素将从供给端转回需求端 ♑。但即便油价仍然维持在当前较高 ♒位震荡，PPI仍是小幅回升，难以大幅上行 ➠。预计23年上半年PPI或将经历短暂回落 ⏱，考虑到今年下半年基数较低，明年下半年PPI或将企稳回升。

　　本报记者 石应康 【编辑:方炯 】