回顾11月，经济数据走弱但政策预期走强，带动市场显著反 ☽弹。在疫情反复的冲击下，主要经济数据再度走弱，PMI数据进一 ♌步回落至48%，地产方面销售需求端继续萎靡。但政策方面利好频 ♊出，市场经济预期在11月出现明显改善：针对此前市场两大担忧— ♌—地产与疫情，防疫“20条”、地产“第二支箭”（债融）、“第 ❗三支箭”落地（股融） ♒，修复了投资者悲观经济预期，市场展开超跌 ⏲反弹。全月上证指数涨跌幅为8.91%；创业板指涨跌幅为3.54%。成交量方面，沪深两市11月日均成交额上升至9257.56亿元，北向资金合计净流入600.95亿元，较10月大幅回流 ♊（10月净流出573.00亿元）。除国防军工回调外 ➦，各行业普 ⛵涨竞彩足球首页500，其中房地产、建筑材料、商贸零售领涨，计算机、电力设备、电 ❍子涨幅较低 ♑。市场风格方面，金融和消费风格涨幅领先，成长风格涨 ♎幅居后。

　　3、上海市疫情防控工作领导小组办公室5日发布继续优化调 ⌚整疫情防控的相关措施 ⏳，除养老机构、儿童福利机构、医疗机构、学 ➦校（含托幼机构）以及密闭娱乐场所等有特殊防疫要求的场所外，其 ⛻余公共场所不再查验核酸检测阴性证明。对7天内无核酸检测记录的 ⏪不再赋黄码 ⛄。

　　美元近期疲软很大程度上是缘于美联储激进鹰派姿态弱化预期 ✊。美联储在最近四次政策会议上均加息75个基点，但市场参与者认 ☺为，美联储在12月政策会议上下调加息幅度至50个基点的可能性 ♒高达近80%。

　　（1）当前市场仍然在超跌反弹之中。在万得非金融非石化、 ⛼万得300非金融等主要指数股债收益差触及甚至击穿-2倍标准差♈之后，表明市场隐含了非常多的悲观预期，包括对地产风险以及美联 ⏩储加息等问题的担忧，同时也意味着权益市场的性价比较高。而随后11月市场在上述三个因素都出现边际改善的情况下，展开了反弹。 ❍但值得注意的是，在触及-2倍标准差之后市场是反弹还是反转，取 ⏪决于经济能否明显复苏 ♒。以12年和20年为例：12年指数触及-2倍标准差之后，震荡了一年直到12年年底经济企稳才真正开始反 ♎转；20年触及-2倍标准差之后 ➢，市场随着经济强复苏而开始反转 ♏。在当下来看，在中美库存周期仍然在高位的背景下，短期可能暂时 ➢看不到经济的强复苏，因此目前仍然定义为预期改善带来的超跌反弹 ♎。

　　【资金面】

　　在此之前，已有杭州市、山东省等多地为跨省市流动“松绑” ➡，“落地检”由强制改为“愿检尽检”自愿检测。

　　TikTok Shop与TEMU的商业模式不同之处在于 ♋，前者更多的是利用内容去达成电商交易，因而追逐低价并不是其制 ♊胜的唯一手段。低价不可避免会造成卖家之间的内卷，届时卖家只会 ♒将重心转移至订单量，而不是产品 ♈，TikTok美国小店也会因此 ✅失去核心竞争力。

　　【电石】

　　杨毅文：疫情对商场的影响不 ⛲可避免。但我认为这是短期的。我们的投资的动作、团队的搭建、人 ⛴员能力的培养，不能基于短期事件的影响，必须着眼于长期。长期来 ⛸看，中国是非常大的消费市场，这是有庞大的人口基数支撑的。中国 ✅居民的财富增长潜力巨大。这些长期变量决定商场运营的基础没有任 ⏱何变化。当然，商场的选址非常重要。商场所在的城市、周围人流密 ♎度、竞争激烈程度等因素决定商场长期的表现 ♒。团队也非常重要。线 ❤上和线下的业务如何定位，这要靠团队机敏地判断、调整 ➡。商场是一 ➧个平台。它提供特定时点顾客需要的一个社交环境。以前百货公司大 ♒家是以购买商品为主，现在很多这一块需求被替代到线上 ♐。但是，有 // ☹很多社交、娱乐、休闲的需求不能被替代。从商业运营的角度来说， ⛅要超前预测大家需要的是什么。从疫情缓解大家就涌出了小区这种现 ⛎象来看，大家还是希望在外面社交 ➡。

　　我自己觉得 ♒，我们已经度过了地产行业里面最 ♑卷的那段岁月了。这个时候其实真正需要做的 ❧，是下沉一线去拼刺刀 ➥。

　　11月29号当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1045123手，较前一周减少1892手。投机多头持仓280401手 ⛪，竞彩足球首页500较上周减少14381手；投机空头持仓126243手，较上周 ⛶减少3689手；投机净多持仓为157847手，较上周减少10692手。

　　本报记者 苏武 【编辑:宋庆龄 】