其次我们看流动性，首先我们观察到美国通胀的压力在减弱， 这在很大程度上影响了美联储加息的斜率和高度，海外紧缩的压力在 ❗逐步见顶。美联储作为世界货币市场的总闸门 ➣，其行为调整大概率减 ⛺弱了对海外权益市场估值端的压制 ♐。而国内为恢复经济创造条件，政 ♑府将在未来一段时间保持相对宽松的货币、财政政策。98彩票会员线路入口一站登陆

　　3、对于上一年四季度的弱势风格 ⛵而言，一季度市值风格上小盘反转的概率仍然占优，行业风格上消费 ➦与金融的反转可能性较高，成长反转概率略超50%，周期风格反转 ➣性偏弱。

　　“经过多年不断努力，定襄在锻造产业诸多领域已经取得长足 ♒进98彩票会员线路入口一站登陆步，但在技术创新、管理水平等方面仍然存在不少短板和弱项。” ⛄定襄县委书记赵亚静此前公开表示 ⛄。

　　比特币目前的价格不到17000美元 ⛔，不及2021年最高 ♊价68928美元的四分之一。

　　中央经济工作会议结束后，证监会指出要加快投资端改革，引 ➣导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金加大入市力度， ⏳推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。目前第三支柱个人养老 ❌金投资公募基金刚刚起步，预计明年将进入加速发展阶段 ➨，我们预计2023年或将为市场带来700亿资金。长期来看，个人养老金对A股带来的增量资金规模或将达到万亿级别。

　　3、对于上一年四季度的弱势风格 ♉而言，一季度市值风格上小盘反转的概率仍然占优，行业风格上消费 ➦与金融的反转可能性较高，成长反转概率略超50%，周期风格反转 ♉性偏弱。

　　如何让行业从谷底反弹、令面板业务扭亏为盈，是最大的课题 ➡。控制住产能恢复的节奏、加快推进面板技术创新、应用创新，让企 ♈业重入良性循环，是新上位的“少壮派”们的责任。

　　第三、疫情方面：考虑到致病性减弱，11月中旬国家出台了 ♏“二十条”优化防疫措施，此后乌鲁木齐、广州、重庆等多地相继解 ⌛封。12月初，国家再出台“新十条”，全国的防疫和隔离政策加快 ♐优化，各地逐步减少和取消日常核酸检测点，行程卡数据也正式下线 ♑，这都说明了我国迈向放开的格局和路径正越来越清晰，并使得A股 ✅市场整体的信心和情绪得到了极大的提振。

　　（四）港股也处于牛市1-2阶段的徘徊期，围绕港股“三支 ⛲箭”，配置“业绩上调”+“高股息策略”。继11.13发布《港 ➡股“天亮了”》之后，我们11.18发布《港股“牛市三阶段”》 ♏提出港股“牛市三阶段”论，12.06《港股牛市“徘徊期”如何 ❢配置？》判断港股进入牛市1-2阶段的“徘徊期”，12.19《 ➣港股估值&景气扫描：给点阳光就灿烂》中再次强调港股牛 ♌市“徘徊期”胜负手在于把握景气与估值：（1）估值：港股牛市“ ➣徘徊期”，当前整体估值处于偏低水平，依然是基于弱势经济环境下 ♌的基本面，恒指未来12月一致预测PE为9.5x，位于2010 ➢年以来的均值-1x标准差附近；（2）景气：类比上一个完整的经 ⏫济周期（2017-2019年） ⏱，当前港股景气弱势资产主要集中 ⏬在互联网、消费、地产等。目前景气弱势资产尚未计入反转预期，且 ⛹多是宏观政策可以扭转弱势的方向 ⛎，虽难重回高光，但估值仍基于弱 ♋势基本面，随着政策效果显现，行情“给点阳光就能灿烂”。从近期 ⏳政策指向来看，22年岁末政策定调在“托底”、“重建”、“扩大 ❧内需”方向愈发明确。

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2022-11-28《国内债市波动加大 ⚾，中美利差倒挂程度收敛——流动性与估值洞 ♎见第27期》

　　本报记者 沙我 【编辑:朱守道 】