原标题：观察|国家为何将对国有六大行注资？有哪些注资方式？

　　国家将如何推进对国有六大银行的注资？

　　9月24日，国家金融监督管理总局局长李云泽在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，经研究，国家计划对6家大型商业银行增加核心一级资本，将按照统筹推进，分期分批一行一策的思路，有序实施。

　　在国有六大行核心一级资本充足率普遍上升且满足监管要求的背景下，为何还要增加六大行核心一级资本？又将以何种方式增加资本？

　　为何增资？

　　息差和盈利承压或是增资理由之一。国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至2024年二季度末，大型商业银行净息差为1.46%，较一季度末下降0.01个百分点。

　　东方金诚研报认为，对六大行增加核心一级资本，可以提升其资本充足率，增强其抵御风险的能力，有助于在当下经济环境下保持稳健经营，保障金融体系的平稳运行。同时，随着银行减费让利力度的加大以及市场竞争的加剧，银行息差收窄及利润增速放缓使其内源资本补充能力减弱，需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。

　　“受经济下行和结构转型等影响，大型商业银行净息差已降至历史最低，低于商业银行平均水平，资产质量压力上升，盈利能力受到明显冲击，通过利润留存进行内源资本补充的能力持续下降。”招联首席研究员董希淼对澎湃新闻分析称，资本补充是增强风险抵御能力的重要手段，服务实体经济不但需要资金，更需要资本。因此，采取措施增加六家大型商业银行核心一级资本，将增强大型商业银行发展稳健性和服务实体经济能力，更好地发挥其在金融体系中的重要作用，促进金融稳定和高质量发展。

　　如何增资？

　　东方金诚研报认为，本次注资或将通过中央汇金公司注资、定向增发、财政部发行特别国债、引入战略投资者等方式进行。其中，特别国债具有灵活性高、规模大、融资成本低、减轻财政压力等优势，此前中国政府也有发行特别国债补充商业银行资本的先例。同时，2020年以来已有20多个省、市（区）通过发行地方政府专项债补充中小银行资本金，因此本次重启发行特别国债为六大行补血的方式是可行的。整体而言，具体采用何种方式将根据当前监管政策及各家银行实际发展情况而“因行施策”。

　　中金公司研报认为，定增是更为可行的方式。该研报分析称，由于融资规模较大，参考历史经验，我们预计主要投资者为中央财政，可选的募资方式包括特别国债发行或中央汇金债券融资等；从历史上看，定增价格一般不低于1倍市净率，“破净”上市公司融资也存在一定政策限制，后续观察是否突破这一惯例的可能。

　　董希淼表示，预计将可能通过中央汇金公司注资、定向增发、发行特别国债补充资本等方式，来增加大型商业银行核心一级资本。

　　注资落地节奏几何？

　　金融监管总局在新闻发布会上提出，增加核心一级资本要“统筹推进、分期分批、一行一策”。那么，注资落地节奏或将如何？

　　中金公司研报表示，实际推进顺序和节奏与银行自身资本需求相关，银行资本充足率过高对每股收益和分红存在摊薄效应。根据全球系统性重要性银行（GSIB）要求，四大行/交通银行/邮储银行核心一级资本充足率分别为9.0%/8.5%/8.0%，六大行中工行/建行核心一级资本充足率距离监管要求较为充裕，农行、交行、中行和邮储距离监管要求较近。 

责任编辑：《新浦京澳官网游戏》秦艺