出品：新浪财经创投Plus
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2024年进程已过半，一级市场加速出清。据中国证券投资基金业协会披露的数据显示，上半年被注销的私募基金管理人数量高达924家，已备案的私募基金存续规模连续第三个月低于20万亿大关。
基于公开数据不完全统计，7月国内股权投资市场共发生525起融资事件，虽然较6月小幅增长14.4%，但与2023年同期相比下降7.2%；披露总金额录得296.54亿元，同比、环比分别减少13.0%、21.1%。平均单笔融资额约为5648万元，而2023年7月同指标为6020万元。
新浪财经创投Plus本月聚焦市场活跃度较高的3家机构，围绕其投资节奏、阶段、行业偏好以及被投项目等方面展开解读。
募资转以联合设立为主 投资向“投早、投小”倾斜
结合公开报道分析，2024年中金资本在募资方面或以联合出资设立为主。年初成立的中金启德新医（广州）创业投资合伙企业（有限合伙），首期规模超7亿元，是机构第一只布局于VC阶段的生物医药健康基金，也是截至目前唯一一只主动发起的基金。
此后，中金资本成立的基金主要分为两类，其一是与外资企业合作，例如与车企保时捷共同设立中金保时捷（上海）创业投资合伙企业（有限合伙），投向新能源和智能网联汽车领域；与药企阿斯利康联手发起阿斯利康中金（青岛）创业投资基金，投向生物医药与生物技术板块。
其二是与国有企业合作，包括与山东发展投资控股集团有限公司成立临沂绿色发展创业投资基金合伙企业（有限《快乐八单式玩法图表》合伙），重点投资于节能减排、环境保护与治理、清洁能源、循环经济、绿色制造等行业；与长城资产落地20亿元规模的中金长城（厦门）双碳产业股权投资基金合伙企业（有限合伙），布局“双碳”相关能源转型方向；与国家电投合资设电投创兴中金绿色（武汉）创业投资基金合伙企业（有限合伙），注册出资额10.13亿元。
统计区间内，中金资本公开披露的股权投资事件共5起，与6月保持一致，较2023年7月大幅下降61.54%。据往期数据不难看出，2023年下半年中金资本还保持着较快的投资节奏，平均每月出手次数接近10次。但自2024年1月开始，其投资频次持续走低，已连续6个月不达标准线。
从投资阶段来看，中金资本本月参投A轮项目数量占比60%，作为偏好成长期的PE机构展现出“投早、投小”的趋势。从所关注的行业赛道来看，先进制造领域获投企业占比40%，包括数字MEMS发声芯片研发商“地球山”和流动化学连续生产智造商“欧世盛”。
押注大模型“五虎”百川智能 跻身估值200亿AI独角兽
AI大模型公司“百川智能”确认完成共计50亿元的A轮融资，参投方既有阿里、小米、腾讯、亚投资本、中金资本等头部大厂和市场化投资机构，也包括北京市人工智能产业投资基金、上海人工智能产业投资基金、深创投等国资背景产业投资基金。
据公开信息显示，百川智能由搜狗创始人、前CEO王小川于2023年创立，致力于研发并提供通用人工智能服务。公司坚持“超级模型+超级应用”双轮驱动发展策略，截至目前已发布Baichuan7B/13B、Baichuan2-192K、Baichuan-NPC、Baichuan 4等12款大模型，以及AI助手百小应和AI健康顾问2款应用产品。
值得关注的是，百川智能与智谱AI、月之暗面、Minimax、零一万物并称为大模型“五虎”。本轮融资完成后，公司将以200亿元估值开启B轮融资，是继月之暗面和智谱AI之后，第三家身价达到200亿元量级的AI独角兽。
责任编辑：杨舒
“一是研发成本 ♎。二是固定资产投资成本。三是采购成本。四 ❣是人力成本 ⚡。五是物流成本。六是市场开拓成本。一般来说，规模经 ♌济快乐八单式玩法图表可以从以上五个方面影响到整个制造业成本 ⛽，一旦达到了充分的规 ♋模，就可以把价格压低30%—40%左右，从而形成产业发展的核 ♈心竞争力。”黄奇帆认为，中国大市场的六个成本摊薄效应仍将是影 ❧响跨国公司“在中国、为全球”的重要因素。
政策+技术双轮驱动提振TMT行业基本面，基金持仓或从新能源转向TMT。回到当下 ⛷，政策和技术双轮驱动有望提振TMT行业基本面。 ⚾政策方面，国务院机构改革重组科学技术部、设立国家数据局，将推 ♈动科技自主创新和数字经济发展。3月16日中共中央、国务院 ⚾印发了《党和国家机构改革方案》 ♏，宣布组建中央科技委员会，加强 ➥党中央对科技工作的集中统一领导 ♊。我们认为未来国家将自上而下统 ⏫筹科技产业的发展，提供更多的资源支持。技术方面，3月15日OpenAI发布GPT-4，可以接受图像输入并理解图像内容，并 ☻且在许多专业和学术基准测试中已做到人类水平的表现。3月16日 ⌛百度发布新一代大语言模型、生成式AI产品文心一言，对标ChatGPT。3月17日微软推出融入GPT-4技术的Office ➤产品，能自动生成文档、电子邮件、PPT。数字经济辐射硬件、软 ❧件、服务商等TMT领域，有望提振行业基本面，我们预计TMT板 ♓块23年归母净利润同比增速有望达到25%左右，在大类行业中增 ❎速最快且环比改善幅度最明显。细分行业来看 ❓，22/23年计算机 ⛳归母净利润增速达-30%/30%、电子归母净利增速达-10%/20%、通信归母净利增速达10%/15%。另外，当前TMT ♒板块整体仍是低估低配 ☻，从估值看目前通信自13年来PE（TTM ⛪）分位数为10%，电子23%；从基金配置看，22Q4公募基金 ♎对TMT行业整体的超配比例处在13年以来最低水平，基金重仓股 ⛼中计算机市值占比相对于沪深300的超配比例处13年以来13% ♉分位，电子为5%分位 ⛅，快乐八单式玩法图表通信为26%分位。22Q4基金已开始增 ❣持TMT板块，基金重仓股中TMT行业占比从22Q3的14%上 ⏫升至22Q4的15% ⛄，随着政策+技术驱动下数字经济发展提速， ⛺公募基金或将持续增配TMT板块 ⛅。
本报记者 田村淳 【编辑:慕容永 】
