杨泽蓁：研究员 ♊，2022年加入广发证券发展研究中心。光大彩票gd567

　　（1）在民企信用增强、及保交付并行的政策思路下，施工到竣工的 ❥预期将较前期更为稳定 ♈，叠加杭州为代表的“因城施策”继续推进， ❣居民侧的需求恢复将带来“TO-C”的销售数据企稳；（2） ♐随后，等待房企宽信用的范围及力度进一步扩大，真正看到房企融资 ❓“回血”的改善，有望修复至“TO-B”端；（3）由于拿地 ☸、开工、投资仍然需要更大的政策刺激力度，因此将最后传导至开工 ♋与投资链条 ➡。

　　“在球场上我更像我父亲，冷静并且善于思考♈。但在球场下和朋友在一起的时候♈，我可能更像我的母亲 ✋。她表达自 ⛷己想法的方式非常直接 ➦，我也是如此，有的时候我说话会不经过大脑 ⛅。”

　　但应该注意到，在“高接种率”下的进一 ⛹步边际优化 ⛲，以及后续海外“宣布共存”阶段 ☾，均并未对各国消费信 ☽心指数行程明显改善。21年疫 ♊苗“高接种率”下的边际优化时期 ♒，美国、英国和韩国的消费信心指 ♊数纷纷见顶回落，日本的消费信心指数继续阶段性“冲顶”之后也转 ♎向回落。而海外“走向共存”后，各国消费信心指数继续回落，“共 ⏰存”并没有改善消费信心指数。

　　【增减持】

　　大S的突然发难或与张兰有关。近两日张兰在直播时称大S妈 ♒妈年轻时因生活所迫曾“坐台”，还透露自己只因跟孙子通一下视频 ⏱就收到了前儿媳的两封律师函。

　　03光大彩票gd567

　　“在球场上我更像我父亲，冷静并且善于思考 ⏩。但在球场下和朋友在一起的时候 ♉，我可能更像我的母亲 ⏩。她表达自 ♓己想法的方式非常直接 ⛵，我也是如此，有的时候我说话会不经过大脑 。”

　　但应该注意到，在“高接种率”下的进一 ♈步边际优化 ⏬，以及后续海外“宣布共存”阶段 ☻，均并未对各国消费信 ♈心指数行程明显改善。21年疫 ♉苗“高接种率”下的边际优化时期 ❎，美国、英国和韩国的消费信心指 ♒数纷纷见顶回落，日本的消费信心指数继续阶段性“冲顶”之后也转 ⚓向回落。而海外“走向共存”后，各国消费信心指数继续回落，“共 ♈存”并没有改善消费信心指数。

　　展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ⏫”共振逐步转向“衰退”。22 ☼年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ♈心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ♏，美股和大宗商品更多 ❤地交易衰退 ⏳。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ♐衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ♊来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ❧当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ♏缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ❗，美债利率更明显的回落趋势需要 ⏩市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ♈随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ❣一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ➣”主导。

　　（1）在民企信用增强、及保交付并行的政策思路下，施工到竣工的 ♑预期将较前期更为稳定 ⚽，叠加杭州为代表的“因城施策”继续推进， ⛵居民侧的需求恢复将带来“TO-C”的销售数据企稳；（2） ⛵随后，等待房企宽信用的范围及力度进一步扩大，真正看到房企融资 ⛶“回血”的改善，有望修复至“TO-B”端；（3）由于拿地 ♑、开工、投资仍然需要更大的政策刺激力度，因此将最后传导至开工 ➧与投资链条 ❓。

　　本报记者 梅文鼎 【编辑:王崇德 】