3.1  港股迎来战略机遇 ❧，红足1世网址弹性远大于A股

　　尽管政策向增长的传导以及经济改善的成效仍有待进一步观察 ♉，但考虑到疫情防控、房地产等领域的支持政策不断加码 ❓，年底对政 ⏩策稳增长的预期也在持续强化，叠加市场前期已具备较多的偏底部特 ➦征，我们重申近期发布的2023年A股市场展望《翻开新篇》中， ⏩对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视 ⏱今年底至明年一季度指数可能迎来的阶段性机遇。

　　对于这些调整，恒瑞医药副总经理、全球研发总裁张连山表示 ♊，这是公司持续推进研发管理人才领域专业化、年轻化的必然过程， ✋近来一批年轻研发中高层管理人员的任命，有助于公司在保障创新研 ❓发的延续性和稳定性基础上，进一步输入“新鲜血液”。同时，张连 ❡山表示，随着临床研究管理的疾病领域专业化要求越来越高，公司临 ♌床管理体系的调整势在必行。此次对临床研究细分专业治疗领域任命 ☽相应的CMO管理，是对创新研发体系结构的进一步优化 ❗，有利于提 ♌升临床开发效率，为公司新药研发提速。

　　倪赓：SAC 执证号：S0260519070001

　　10Y美债利率拐点往往在通 ❎胀拐点之后 ⌚，联储最后一次加息之前确认。根据历史规律和当前的宏观特征，我们预 ⛺计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。回顾过去6次美联储加息周期临近结束期间的美债 ♏利率表现，美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶 ⏰，随后开始趋势性回落 ♋。考虑到未来美联储的加息节奏或将是逐级减 ➧缓的节奏，而历史上类似情况下（84年、89年、95年）美债利 ➤率一般提前2个月左右便触顶，因此我们认为本轮美债利率正在筑顶 ❣。

　　业内认为，此次降准在12月5日实施后，12月20日将公 ♿布的LPR ⛽，特别是5年期以上LPR有望下降，推动降低企业综合 ☽融资成本和个人消费信贷成本。

　　对于产业链上下游的行业来说，库存周期多数都体现为滞后项 ♋，但不同行业的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异，有些基 ⛶本同步、有些滞后1个季度或2个季度。红足1世网址

　　最后值得一提的是机床和自动化设备，这两个细分行业目前库 ♉存增速已下行一段时间（库存顶部在21Q3-Q4），且需求层面 ➧也开始有复苏的迹象。

　　资料显示，*ST凯乐2000年7月登陆A股市场，公司主 ♒要从事光纤、光缆、通信硅管及其他通信管材等产品的研发、生产与 ♐销售。以最新报告期业绩来看，今年前三季度 ♋，*ST凯乐实现营业 ⏲收入约为6.01亿元 ❍，同比下降31.81%；对应实现归属净利 ♈润约为2.91亿元，同比上涨95.35%；对应实现扣非后归属 ♌净利润约为-1.46亿元。

　　确保生活必需品供应稳定 ♓、渠道畅通、价格平稳

　　海外市场：美联储加息二阶导放缓，人民币汇率走强助推外资 ☻回流A股。“政策预期”与“宏观现实”的博弈，表现为板块的快速 ⏰轮动。降准呵护宏观流动性宽松，后续关注重要会议政策定调，我们 ♑预计“稳增长”不会缺席。重点关注12月政治局会议和中央经济工 ⛄作会议中政策的主要脉络，“稳增长”发力方向将是最大看点，预计 ⏲防疫优化、地产稳增长和积极财政是重要方向 ➧。A股有望在震荡中缓 ➦慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置。

　　本报记者 里瓦 【编辑:杨险峰 】