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以发展促安全，把握港股投资“三支箭”：“ ⌛稳增长”政策加码+疫情防控政策优化+海外流动性缓和D8彩票v1.0
权益、固收+、FOF更受重视
日股：盈利延续；
展望A股修复市的三阶段：（1）第一阶段是当前，风险溢价下行（参考我们11.13关于港股“天亮了”的逻辑，但A股并非显著主权风险溢 ⏫价下行，而是市场对于中国经济形成了底线思维）；（2）第二阶段 ➨预计23Q1中后期启动，市场对于中国经济基本面企业盈利改善预 ♉期确立；（3）第三阶段预计是23Q3，企业盈利实质性改善。
《良医》剧照
郑恺 ♊：联席首席分析师 ✨，8年A股策略研究经验。
特别是对于周期滞后时间较长的中游制造业来说，资本市场的 ♋抢跑通常也更明显，快速累库阶段可能意味着一轮周期即将见顶，反 ⛄之，快速去库存阶段可能意味着新一轮周期即将开始。分两种情形来 ⏰说：
国内两大硅料龙头否认了前述自媒体的说法。
对于为何要重返绿茵场，布林德如此说道，“我踢球是因为足 ✊球给我的生活带来了最大的乐趣，这能够让我忘了一切。”
1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情况。本 ➢周国务院副总理在座谈会上指出当前“我国疫情防控面临新形势新任 ⛵务”[1] ⏱，国务院联防联控机制在11月29日的新闻发布会上也 ⛅提出“封控管理要快封快解、应解尽解”[2]。结合近期北京、广 ♓州、郑州等重点城市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控 ➨措施，尽管当前处于秋冬季节，防疫客观难度较大，政策调整后的防 ❦疫效果以及对经济基本面的改善情况也有待数据的进一步验证，但我 ♌们认为政策优化有助于改善投资者对于中期经济基本面逐步修复的预 ⏱期。特别是针对消费领域，我们在近期发布的《后疫情时代的消费特 ⛔征与市场含义》中指出 ❧，当前中国经济尤其是消费的韧性如弹簧持续 ♌被D8彩票v1.0压缩，居民边际消费倾向处于低位，一旦疫情等因素有缓解改善的 ⛲预期，前期增长受压制的消费领域有望反弹修复。
2022年10月下旬，新一轮疫情席卷郑州，本轮疫情传播 ⏱速度快、隐匿性强、传播范围广，“超级工厂”富士康亦未能幸免。
中国汽车品牌不仅在国内汽车市场取得大丰收，更是一路将更 ♌多的车卖到包括欧洲、北美在内的国际汽车市场。据中国汽车工业协 ❢会副总工程师兼产业研究部部长许海东预测：今年全年中国汽车出口 ➦将达到300万台。
第三 ♐，此人屡次对华大进行造谣诋毁，毫无底线，侵犯华大名 ⌛誉权，其微博、微信账号也已经多次被平台永久封禁。就此，华大已 ➨通过司法诉讼进行维权 ⚾。2019年10月，广东省深圳市中级人民 ♋法院已终审判决：被告王某明对原告华大的名誉权侵犯成立，要求被 ❗告王某明公开赔礼道歉 ♏，消除影响 ⏩。但被告拒不执行，《人民法院报 ❡》于2020年9月18日刊登强制执行通告 ♋，重申判决结果。
中国经济22年历经磨难，但逐渐“走出 ➣谷底”，23年迎接复苏：复苏 ♈的背后主要有三重推力：（1） ♐防疫优化：11月防疫措施优化 ♒二十条、“加快80岁以上人群新冠疫苗接种率”、广州防疫措施的 ☽大幅优化均揭示疫情防控的缓和趋势，疫情对经济修复的压制有望逐 ⛺步缓解；（2）地产政策暖风：11月以来，第二支箭、金融16条、第三支箭表明地产政策正由“需求端”向“供给端”演绎、由 ⏳“稳销售”逐步向“稳融资”、“保主体”演绎。由此，地产对经济 ♎的拖累亦有望逐步缓和；（3） ♉中外金融条件错位：中国亦地产 ❤为载体的信用条件扩张、货币政策仍相对宽松 ❢，金融条件改善经济支 ♋撑增长企稳 ⛪。而海外央行加息带来的紧缩影响将使得经济增长放缓。
倪赓：SAC 执证号：S0260519070001
融资融券
● 行业配置：上半年托底→重建 ♑，下半年转 ⛔型→突围。
11月FOMC会议鲍威尔强 // ☹调“政策利率水平需达到使实际利率为正的水平。（1）若美国核心通胀在11月和12月持续明显回落；（2）若23Q1美国CPI同比增速有望回落至5%（目标政策利率水平） ➨以下，继而“实际利率回归正值” ➨。假设以上两点均兑现 ⚽，美联储有 ➣望于23Q1结束加息 ⌛。
国家卫生健康委医政医管局局长焦雅辉曾在3月19日在国务 ❓院联防联控机制新闻发布会上表示 ⛻，本轮疫情主要流行株是奥密克戎 ⏳变异株，截至3月18日24时，全国在院治疗的感染者总数29127例，从病情来看，以轻型和无症状为主，占比95%以上。重症 ✊，包括重型和危重型的占比不到0.1%。
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三、中天运恐成下一个瑞华or正中珠江？